搜狗交易的财务计谋

满世界的新闻都是腾讯掏了4.48亿美金入股搜狗，仿佛是一场带着真金白银的投资，实际上，这不过是一个财务顾问给设下的障眼法。

本次交易前，搜狗历史上曾向sohu、马云持股的云峰基金和张朝阳个人发行A轮优先股融资。根据sohu 2013年9月16日提交给SEC的文件，本轮融资所得的4.48亿美金，将全部用于向A轮优先股发放特殊现金股利和回购部分优先股。通过此交易，云峰基金套现1亿美金，并全部退出搜狗；张朝阳个人套现1.7亿美金，并仍持有相当比例的搜狗A轮优先股股份；sohu套现1.7亿美金。

所以，真正的交易，应是腾讯拿soso搜索入股搜狗，同时拿4.48亿美金买下部分老股；搜狗原有的部分股东，包括sohu、云峰基金和张朝阳个人套现4.48亿美金。

买老股就是买老股，为何非要放出投资的假消息呢？

其实，绕来绕去，不过就是那个税务局的698号文。698号文要求非中国居民企业间接转让中国公司股权要缴纳所得税。但是，由于实际交易的执行都在境外，脱离了境内监管机构的监管范围，所以税务局很难通过行政手段获知有涉及698号文应税的交易。所以目前税务机关获得消息的一个重要来源，是新闻上发布的重大交易。鉴于搜狗这么吸引眼球的交易，肯定会有相当的新闻曝光率，所以sohu的财务顾问设计出一个这样的交易结构，既转移了媒体视线，又规避了税务风险，考虑的实在是比较周到。

相比来说，百度之前19亿美金收购91无线的交易，在结构上的考虑就显得粗糙了。满世界都是并购交易的新闻，税务局拿着报纸，一查一个准，一下就是4亿美金税收，可以超额完成当年的征税任务了。

$搜狐(SOHU)$ $百度(BIDU)$ $腾讯控股(00700)$