回顾完历史，再来说说为什么看完太阳纸业2018年报和2019一季度季报，我就想哭！
一、典型的重资产行业，只能通过不断增加投入来提升产能
从阳光纸业的资产结构来看，非流动资产占比高达63%，其中固定资产占比56%，在建工程占比2%；流动资产中各类应收款项合计占比高达18%，货币资金占比7%，仅能满足公司日常基本生产经营的需要。因此，为了扩大产能，保持业绩增速，公司只能通过借款、发债等手段不断融入资金，但这些手段是双刃剑，在提供建设资金的同时又会进一步增加公司债务负担。
二、债务负担沉重，财务费用高企
公司2018年报资产负债率为57.23%，较高。有息债务，即短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债、应付债券合计占比33%，金额将近百亿。因此公司全年的财务费用高达7.2亿，差不多接近公司全年的销售费用了。
三、行业陷入低谷，业绩增速下滑
据国家统计局统计，2018年，我国规模以上造纸及纸制品企业实现主营业务收入13728亿元，同比下降9.7%；利润总额766.4亿元，同比下降25.49%。分析出现这一情况的原因是由于：第一，从供给看，造纸行业在经历2016-2017年行业红利后，进入了新一轮产能投放周期；此外，2017年来自亚洲周边国家的原纸进口量大幅增加，全年总进口量增长至65万吨，其中在国内瓦楞纸价格高点的第四季度进口量就达到31万吨，受此影响国内纸价回落，影响2018年产品销售收入。第二，从需求看，中美贸易战影响下，造纸行业的下游包装行业出口预期受影响，包装采购意愿低；与此同时，国内消费低迷，2018年全年社会消费品零售总额低于10%，包装订单也受到影响。
具体到太阳纸业，2018年度，公司实现营业收入217.68亿元，同比增长15.21%；归属于上市公司股东的净利润为22.38亿元，同比增长 10.54%；但是营业利润、利润总额、净利润同比均为负增长，分别为8..75%、7.23%、0.35%，归母净利润之所以为正的原因是公司合并范围发生变化，部分原归属于少数股东的损益划归至母公司。到了2019年一季度，形式更为严峻，营业收入、营业利润、利润总额、净利润、归母净利润同比增速分别下滑至8.3%、-54.94%、-48.88%、-44.48%、-38.34%。
四、投资巨大，现金流趋紧
由于公司近两年来相继投资建设本部20万吨高档特种纸项目、老挝30万吨化学浆项目、邹城80万吨高档板纸改建及其配套工程，投资巨大，再加上借款、债券等到期偿还等因素，导致公司2018年末现金及现金等价物余额仅为6.36亿，负增长64.31%。2019年一季度，公司加大应收账款清收力度，经营活动产生的现金流量净额猛增至26.7亿，增幅达322.63%，期末现金及现金等价物余额达13.88亿，增幅131.86%，但根据公司的发展规划，在2019年将加快推进老挝120万吨造纸项目，力争通过2到3年的时间，在老挝当地逐步建成一个200多万吨的造纸新材料产业园。因此，公司现金流依然趋紧。
昨天发了《第二支让我想哭的票——太阳纸业》的持仓及交易历史回顾之后，有很多朋友点赞，但同时也有很多朋友提出批评，主要是批评我对造纸行业缺乏了解，认为不了解一个行业而盲目介入本身就是错误，而在缺乏对行业的透彻了解的情况下所做的分析也必然缺乏深度。
我觉得这些批评都很中肯，但同时我又觉得作为一名业余的普通投资者，要想十分深入地了解某个行业是十分困难的，除非自己本来就身在其中。但是如果只投资于一个或两个自己能够深入了解的行业，又难免要承担投资过于集中的风险。真是非常困惑啊！
是时候做个决策了！鉴于造纸行业产能过剩，毛利率较低，而且能够对行业发展造成影响的内外因素众多，业绩波动较大，完全超过了自己所能认知和把握的范围，我决定适时清仓太阳纸业。