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题记：截止于2015年9月23日，2015年国内上市医药相关企业共有34家定向增发，占国内所有定向发的上市公司数的8.9%；2家公开增发，占国内所有公开增发的上市公司数的33%。募集的资金范围在5000万元至广汇汽车（原美罗药业：600297）的两个定增项目共计288亿元，国内上市企业定增项目究竟为了啥？
 
一、13家企业都提及说要补充流动资金
恒康医疗（002219）、人福医药（600079）、康恩贝（600572）、天士力（600535）、瑞康医药（002589）、精华制药（002349）、上海莱士（002252）、广誉远（600771）、通化金马（000766）、恩华药业（002262）、千金药业（600479）、科华生物（002022）和福瑞股份（300049）都提及要将募集的资金补充流动资金。医药上市企业定向增发项目中38%都是以补充流动资金为由进行定向增发，医药企业究竟是多缺血啊？！一般仅补充流动资金的增发案例是以化工、机械设备制造、医药行业上市公司占多数，可见医药行业对资金的依赖性非常严重。当然，不排除个别企业是觉得募集资金投向主业或开展并购的详细使用说明流程非常复杂，并且，医药行业的项目回报风险较高，若募集资金用于加码主业或展开并购部分无法达到定增时所预测的收益率且无法提供详尽的分析说明将会受到监管部门的处罚而选择将募集资金主要用于补充流动性的原因。
利用定增补充流动资金的公司大多存在资产负债率过高的缺陷，补充流动资金能够极大地改善公司财务状况，增强资金实力。恒康医疗（002219）、人福医药（600079）、天士力（600535）、海南海药（000566）、莱茵生物（002166）和仟源医药（300254）的定增项目计划还提及要偿还银行贷款，还款额度从1.25亿元至10亿元不等，如人福医药（600079）的公告中“募集资金规划”为“偿还银行贷款50000万元，偿还短期融资券80000万元，补充流动资金125000万元”。
 
二、IPO太难，换壳后定增
2014年证监局发布了修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》，采取多个措施防止并购重组内幕交易发生。修订主要包括取消对不构成借壳上市的重大购买、出售、置换资产行为的审批；取消要约收购事前审批及两项要约收购豁免情形的审批；完善发行股份购买资产的市场化定价机制；完善借壳上市定义，明确对借壳上市执行与IPO审核等同的要求，明确创业板上市公司不允许借壳上市；丰富并购重组支付工具；取消向非关联第三方发行股份购买资产的门槛限制和盈利预测补偿强制性规定要求；加强事中事后监管、督促中介机构归位尽责；在保护投资者权益等方面作出配套安排。
2015年7月好不容易重启的国内IPO又暂停了，8月中旬，中国推动人民币贬值后，市场持续动荡，波及全球市场，有外媒称2015年中国重新开闸IPO的可能性极小。IPO太难，需要融资的企业那么多，创业板不给借壳上市，那在A股进行借壳上市的资产重组计划，目标公司拟置换出现有上市资产，再以定向增发等方式注入目标公司100%股权不就好了吗。本年度广汇汽车（600297）成功借壳美罗药业，太极集团将旗下子公司西南药业的壳卖给奥瑞德（600666）后获得了西南药业原有的医药资产，外加4.13亿元现金，将极大地改善财务状况，降低资产负债率。景峰药业2014年11月借壳天一科技成功后今年3月募集8.89亿元主要用于剂型生产线建设项目。
 
三、项目布局多元化
1）医院项目
恒康医疗（002219）募集资金26.5亿元中，5亿元计划用于收购瓦房店第三医院70%股权，3.5亿元用于恒康医疗大连国际肿瘤医院项目，1.5亿元用于恒康医疗大连北方护理院建设项目，8千万用于瓦房店第三医院南区楼改造项目，3千万用于萍乡赣西肿瘤医院建设项目 ，1千万用于萍乡市赣西医院有限公司整体改造项目。
国际医学（000516）非公开发行募集资金15亿元在扣除发行费用后将投入“西安国际医学中心项目”。西安市高新区现有医疗机构 37 家，该司下属西安高新医院为区域内唯一一家三甲医院。最近国际医学为了购地2.3亿元并购了西安汇东投资有限公司。
 
2）器械项目
中珠控股（600568）募集19亿元收购深圳市一体医疗科技有限公司。深圳市一体医疗科技有限公司于1999年在深圳成立，是一家以“医疗设备研发制造销售”与“医疗设备整体解决方案”为核心业务的企业。
利德曼（300289）收购德赛系统 45%的股权、德赛产品39%的股权；其中德赛系统45%的股权交易作价为31,680 万元，德赛产品39%的股权交易作价为2,379 万元。
阳普医疗（300030）拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买广州惠侨100%股权，同时拟向公司实际控制人邓冠华先生发行股份募集配套资金。广州惠侨100%股权评估值为19,028 万元。根据评估结果并经交易各方充分协商，广州惠侨100%股权的整体价值确定为19,000 万元。广州惠侨是一家专注于提供多层次医疗信息化解决方案的企业。
此外，红日药业（300026）即将购买超思股份100%股权，超思股份预估值为96,900.00 万元。超思股份主要从事医疗健康电子产品的研发、生产和销售，近年来一直致力于向全球用户提供小型化、便携化、智能化的医疗健康电子产品。瑞康医药将2015年此前募集的资金中的1.9亿元投入医疗器械配送项目，9千万投入医用织物生产项目。
 
3）互联网项目
中新药业（600329 ）预计终端营销网络及推广体系项目投入3亿元元。佛慈制药（002644）营销网络及信息化建设项目预计投入1亿元。仟源医药（300254）非定增项目外，收购集合至尊（股权的交易价格为8 万元）并对其增资，将集合至尊作为提供互联网健康信息服务以及相关健康产品线上销售的运营主体。康恩贝（600572）4月定增项目补充公司营运资金后，即将计划以23,265.00万元珍诚医药收购26.44%股权，预计交易完成后，康恩贝将合计持有珍诚医药57.25%的股份，为其第一大股东。据悉，经过多年的发展，珍诚医药已成长为具有较强竞争优势的医药健康渠道服务提供商，依靠电子商务等创新商业模式，具备了较强的业务整合和区域扩张能力。
 
4）大健康项目
佛慈制药（002644）3月募资5亿元有2.5亿元用于佛慈大健康产业项目。中新药业（600329 ）7月募资8.4亿元中其中3亿元用于大健康产业功能性植物饮料项目。