俄罗斯是全球重要的铜、铝、镍生产国，根据Woodmac数据，2023年俄罗斯铜、铝、镍在全球产量中的占比分别为3.8%、5.7%、5.6%。截至3月底的LME统计数据显示，俄罗斯金属占伦敦金属交易所仓库中铜的62%、镍的36%和铝的91%。我们预计此次制裁对贸易和库存层面的影响大于对供给总量的影响，短期内铝库存数据可能出现一定程度上偏离基本面的情况。实际上，俄乌冲突以来，俄罗斯金属的贸易流已开始逐步向亚洲转移。根据俄铝财报数据，2023年俄铝销售额中欧洲市场、美洲市场、亚洲市场的占比分别为28%、1%、38%，2021年以上比例分别为37%、9%、21%。