【中金风光公用环保】电力股大涨速评 4月8日A/H电力股大涨1⃣#高频数据趋势向好、煤价已至818元/吨、4月有望继续下行。1Q24动力煤均价908元/吨，同比-20%，4月京唐港动力煤（Q5500）价格由1日的830元/吨降至7日的818元/吨。虽然国内煤炭产量受安检扰动，但煤炭进口高位，非电用煤需求下降，电厂煤炭库存充足；4月进入用电淡季后，煤价仍有下降空间。煤价主导下，1Q24火电业绩延续改善趋势，同比继续扭亏。 2⃣#电力需求超预期、火电兜底彰显保供调节价值。1-2月社会用电量同比+11%，规上火电发电同比+9.7%，电气化率提升，用电需求强劲，火电承担兜底角色。随着电改推进，政策确立火电的保供调节价值，容量电价提升业绩稳定性，辅助服务等拓宽收入渠道。 3⃣#2024年年度电价好于预期、月度电价表现稳定。各省2024年年度电价计入容量电价后，溢价水平在17%-18%，同比下行2-3ppt。1-4月月度电价看，江苏溢价在19%~21%，广东除2月外溢价4%~5%，基本保持稳定。整体看，2024年的电价降幅远好于煤价，给予火电盈利释放空间。