2022会成为基建大年吗（直播回顾）
“三驾马车”都在下滑，基建成为必不可少的逆周期调节工具
消费、出口和投资是拉动经济的三驾马车，当经济处于下行周期时，人们的消费信心不足，出口也可能出现下滑，这时候就只有指望投资拉动经济增长了。
房地产投资经过前面近二十年的高速增长早已到了强弩之末，而在经济下行周期，民间投资同样存在信心不足和投资能力不足的问题，通过政府投资启动基础设施建设就成了非常重要的逆周期调节工具。
我们来看2020年以来分季度GDP增速状况。
众所周知，2020年初突发全球新冠疫情，2020年一季度GDP增速出现断崖式下跌，当季GDP增速为-6.90%，2020年全年GDP增速仅2.10%。由于2020年上半年GDP基数较低，所以2021年1、2季度同比增速达到了18.30%和7.90%，但3、4季度同比增速仅为4.90%和4.00%，GDP处于下滑失速中。
观察消费、出口和投资——拉动GDP的“三驾马车”，2021年下半年以来，进出口仍然保持20%以上的高速增长，但下滑趋势也比较明显；而全社会商品零售总额同比增速从年中的20.70%大幅下降至年末的12.50%，固定资产投资同比增速则从年中的10.30%大幅滑落至4.90%。
很显然，消费和出口都处在下滑趋势中，想靠它们扭转GDP失速的趋势是不可能的。
GDP失速会造成大量失业，关乎就业等民生大计。
所以基建投资这一逆周期调节工具自然就派上了用场。
国务院办公厅2月9日转发国家发改委等部门《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》。
刚刚公布的2022年1月社融存量同比增速为10.5%，较上月加快0.2个百分点；当月新增社融规模为61700亿元，同比多增9816亿元，符合央行“窗口指导”配合稳增长的意图。政府债券净融资额为6026亿元，同比多增3589亿元，贡献了较大增量，2022年政府债发行前置是主要原因。今年提前批专项债大概率将在两会前发行完成，为基建投资增速提供支撑。
启动基建从国家政策和资金配套都在进行中，因而大基建行情在一定程度上是可以期待的。
问题来了：哪些方向、什么样的基建主题基金值得关注？
基建指数方面，目前主要有中证基建工程指数（399995）、中证基建指数（930608）和中证新基建50指数（000943）。
其中基建工程和中证基建成份股主要分布在传统基础设施建设领域，而新基建50主要聚焦于5G基础设施、人工智能、大数据中心、工业互联网、特高压、城际高铁和轨道交通、新能源汽车充电桩等新型基础设施建设。
根据中证指数官网数据，截至2022年1月28日，中证基建工程指数、中证基建指数和中证新基建50指数滚动市盈率分别为7.85、10.44和26.40，同日中证全指价值和全指成长指数的滚动市盈率分别为6.98和20.35。
据此判断，中证基建工程指数和中证基建指数为价值风格，而新基建50指数为成长风格。
2019年至2021年是成长风格占优的阶段，进入2022年，市场风格正转向超跌板块和价值风格，而成长风格正在进行大幅调整；预计未来三年左右可能是价值风格占优的阶段。
而近五年中证基建工程指数跌幅远大于中证基建指数，中证工程基建指数估值7.85也大幅低于中证基建指数的10.44。
从超跌和价值投资角度，我更看好中证基建工程指数和跟踪它的指数基金。
翻看中证基建工程指数日线图，大阴大阳的走势表明资金对它的看法是分歧巨大的。所以如果看好它也不能追涨，只能逢低分批买入，经济企稳后逐渐退出。
此外，也要注意到，在素有“基建狂魔”之称的中国，基建投资拉动经济的边际效应在减弱，同时如果启动大规模基建又会造成地方政府债务的大量增加，债务增加将来又会面临着艰难的去杠杆问题。
所以国家在基建方面的投资应该也可能是比较克制的，对基建行情不可寄以太高的期望。
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