我国之前驱动经济增长的主要力量是房地产及相关行业,地产、金融、家电等等跟随地产起起伏伏、大幅波动。你应该也看到了沪深300之前金融地产占比太高,因此也大起大落,今年2月份才突破了2007年的高点。但沪深300也在优化中,能不能像标普500一样走出长期慢牛无法预知,但可以期待。
我的认知里,现在和将来相当长时间,主动基金还是有非常可观的超额收益,我会以投资主动基金为主。
根据中国证券投资基金业协会官网今年8月底数据,公募股票基金数量为1563只,混合基金数量为3577只,两者合计5140只。如果按照“好”标准单淘汰制选下去,第一年好基金是2570只,第二年是1285只,第三年是642只,第四年是321只,第五年是160只,第六年80只,第七年40只,第八年20只,第九年10只,第十年5只。
这个结论告诉我们什么呢?只要样本足够大,就一定有长期的“胜出者”,而这个“胜出”结果完全是随机的,跟具体的基金特征、基金经理的能力等因素并不挂钩,换言之,即使把这5000余只基金全部换成“猴子”来“管理”,以猴子独有的方式来“运作”,并不影响上述统计结论的成立。
八年维度胜出的20只基金、九年维度胜出的10只基金,以及十年维度胜出的那5只基金,一定是最耀眼的明星基金,光芒四射的那种。
基金经理之所以成为明星还是因为业绩,具体来说来自多年业绩相对排名,其被“选出”的过程虽然相较我前文的方法来得复杂,但也大体相似。也就是说,当前的明星基金到底有多大程度上是一只“猴子基金”,明星基金经理有多大程度上是那个“幸运的傻瓜”,我们是无法准确量化的。
完全否定基金经理的能力是一种典型的“不可知论”,肯定是不可取的;而普遍存在的“幸存者偏差”现象却又时刻提醒我们对明星基金经理不可迷信和盲从。
概率论告诉我们,把时间跨度拉长,任何事物的表现都会趋于平均水平,也就是我们常说的“均值回归”。我们在做判断的时候要避免盯着一些小概率事件不放,比如明星基金经理某一两年业绩特别突出,而因为这一两年的业绩就“美化”了其长期业绩年化回报,但是这种超常的业绩大概率是不能复制的。评价明星基金经理我们需要更多维的视角。
我自己根据多年的投资实践和思考,拍脑袋给明星基金的成功进行量化归因:60%归于能力,40%归于运气。也就是说一定要肯定明星基金经理的能力,但运气因素也至关重要。
这也是我构建基金组合时要多选几位基金经理的原因,并且选择基金经理是基于投资风格和基金公司的分散。我已经为当前优秀的基金经理后面可能平庸做好了准备;同时,根据概率论,多位优秀基金经理中也一定会有相对优胜者。
$消费ETF(SZ159928)$ $易方达上证50指数A(F110003)$ $西部利得量化成长混合A(F000006)$
本文所有观点和涉及到的基金不构成投资建议,只是我自己思考和实践的一个真实记录,据此入市投资,风险自担。
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《优选二级债基,可以构建长期收益率超越沪深300的债基组合》
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我国之前驱动经济增长的主要力量是房地产及相关行业,地产、金融、家电等等跟随地产起起伏伏、大幅波动。你应该也看到了沪深300之前金融地产占比太高,因此也大起大落,今年2月份才突破了2007年的高点。但沪深300也在优化中,能不能像标普500一样走出长期慢牛无法预知,但可以期待。
我的认知里,现在和将来相当长时间,主动基金还是有非常可观的超额收益,我会以投资主动基金为主。
你的投资方法不对。对于中概互联和逆向投资问题我写过多篇文章,你可以到我雪球专栏去认真看看。其中在《“丐帮长老”的ETF之旅》中,我明确写到:对于有浮亏的投资者,有一个极为危险的倾向是要引起足够重视的,那就是为了尽快拉低成本在计划外大金额补仓,结果在下跌过程中越补仓位越重,如果仓位占比达到一定程度,譬如超过总投资额的50%甚至更高,如果继续下跌,你大概率会崩溃掉。而一旦心理崩溃,基本上也就意味着投资失败。
正确的方法是:雷打不动,按计划等额加仓;因为暂时的浮亏是不可避免的,也是事前就应该预料到的
请认真阅读懒人养基的原文和我的截图,您应该读过小学吧,如果班上或年级上有一些同学在六年甚至更长的时间里,都是排在前列的,您觉得这部份同学都有百分之四十左右是因为运气吗?同理,五年以上,甚至到了十年,有一部分基金经理成绩排在前列的,有百分之三十以上是依赖运气吗。班上或年级里的同学从小学到大学毕业有十年以上了吧,排在前列的同学成绩会均值回归吗?均值回归是有条件限制的。
基金经理能力肯定有区别的,这取决于不同的经理可能采用不同的操作策略!比如说,巴菲特也可以看作是一名基金经理,他的公司做的就是基金经理做的事,他深入研究企业的价值,评估价格与价值,始终寻求有安全边际的投资,以保护本金安全为首要任务,那么他长期取得非凡的成绩!比如索罗斯也是基金经理,比如西蒙斯也是基金经理,他们都用自己的操作模式和对市场的理解,取得了巨大的成果!那么这证明了,市场不完全是不可知论,这个世界存在理解市场的钥匙,并且不止一把!投资者要做的是去寻找这些钥匙!