（不知道为啥在草稿箱的文章，再发出来）
$爱尔眼科(SZ300015)$ $CARL ZEISS MEDITEC(CZMWY)$
一次眼科检查的启发
今年（2022）年中的常规眼科检查，被第一家机构查出散光大幅上升，医嘱是不排除青光眼风险和糖尿病影响。被吓到的我决定再去查一次是不是真的出现眼底病变。但中山眼科实在太难排号，考虑到检查用的都是设备，人影响不大，所以在美团上约了一个可以做眼底检查的套餐。结果等到医院才发现，这个套餐不是眼镜体检而是用来给近视手术引流的，实质是近视手术的术前检查。
跟着医院的销售引导跑了一圈检查，聊天里大概得到的信息记录下：
视光检测仪器多数从德国或者日本进口，其中蔡司是主要的设备和耗材供应商。近视激光手术的激光设备为蔡司3.0，每次启动激光需要输入蔡司的密码(软件式耗材)，另外还有物质耗材需要从蔡司采购。ICL的耗材还有人工晶体，需要从上海寄送，否则得从德国进口。角膜地形图pentacam是蔡司仪器，300万。手术设备是蔡司3.0，1600万设备价格，手术室有温度（空调），湿度，光线要求，影响激光放射效果。手术数据从检测仪器直接传送到手术台（都是蔡司设备，底层数据蔡司可以直接接收），如果断网是没法做手术的。现场所有仪器：2台电脑验光仪，1台非接触眼压计，眼底照相机，角膜地形图，角膜生物力学仪器，裂隙灯。3个验光室，单个验光室2台验光设备，单台设备价格在7-8位数，据引导反映寿命较短，且耗材需要向原厂公司采购。
检查所用到的设备里过半是蔡司的，足见蔡司在眼科设备里的分量。
AFX：百年光学集团的医疗业务单元
卡尔·蔡司集团于1846 年在德国耶拿成立，创始人卡尔·蔡司在个人工作室里制造出第一代入门级显微镜。集团从成立起就专注于光学领域，具体的产品包括光学镜头、激光设备等。在光学技术积累之上，蔡司集团目前有半导体制造、工业质量和研究、医疗技术与光学消费品四大业务部门，大中华区业务为显微镜、医疗技术、工业测量和视力保健四大块。
这次看的蔡司医疗科技业务Carl Zeiss Meditec Group，是卡尔蔡司的医学科技业务主体，成立于2011年，在德国交易所上市，代码为AFX。
“蔡司医疗科技是全球领先的医疗技术公司之一，旨在帮助医生改善患者生活质量的技术和面向应用的解决方案。它为眼科疾病的诊断和治疗提供完整的一揽子解决方案，包括植入物和耗材。公司在显微外科领域创造创新的可视化解决方案。”s
集团在全球拥有约 3531 名员工，在 2020/21 财年（截止2020年9月30日）创造了 16.468 亿欧元的收入。 集团总部位于德国耶拿，在德国及国外设有子公司；超过 50% 的员工分布在美国、日本、西班牙和法国。位于印度班加罗尔的应用与研究中心 (CARIn) 和位于中国上海的卡尔蔡司创新研发中心加强了公司在这些快速发展的经济体中的影响力。 Carl Zeiss Meditec AG 约 41% 的股份为自由流通股。其余约 41%。 59% 的股份由 Carl Zeiss AG 持有，该公司是光学和光电行业的世界领先集团之一。
蔡司在医疗领域不仅提供设备和耗材，更是通过数字化手段为医生提供整体治疗工具，这个战略成为蔡司医疗生态系统。“蔡司医疗生态系统将是一个为客户提供机会的集成环境将蔡司产品和解决方案联网，并将数字技术用于广泛的新应用。未来的底层平台将基于云技术，为安全高效地管理健康数据、更好地自动化工作流程和使用机器学习或人工智能等智能算法奠定基础。”在检查、诊断、治疗、复诊的治疗过程中，蔡司以设备+应用+数据展示的工具组合为医生提供更便利高效的治疗套件，并且对医疗数据通过软件分析辅助治疗。
以全飞秒SMILE近视激光手术为例，术前检查获得患者的眼部图像和数据作为诊断依据，这部分数据会通过网络传输到蔡司手术台，用作激光手术时的激光量计算参考依据。手术完成后再次检查，可对比术前数据进行分析。
截止2021年，蔡司全飞秒SMILE手术完成超过400万案例。
图：眼科工作流方案
两大领域：眼科和微创可视化
按治疗领域，蔡司医疗科技的业务有两部分：眼科设备和显微外科。2021年财年眼科设备贡献收入的76%，显微外科贡献收入的23%。
眼科设备：在眼科设备战略业务部门，公司为眼科疾病的诊断和治疗提供广泛的产品和解决方案，以及专门用于白内障、视网膜和屈光手术的系统和耗材。诊断产品领域包括普通眼科检查设备（裂隙灯、折射计、眼压计）、视网膜检查设备（光学相干断层扫描 (OCT)、眼底照相机）以及功能诊断设备。用于手术治疗（特别是白内障）的产品包括眼科手术显微镜、生物计和超声乳化/玻璃体切除术设备等。
显微外科：在显微外科战略业务单元中，蔡司为微创外科治疗提供可视化解决方案。用于神经外科的最先进的外科显微镜是必不可少的工具，例如，用于肿瘤或血管疾病的外科治疗，例如动脉瘤。 KINEVO® 900 是一种用于神经外科医生的机器人可视化系统，是蔡司如何支持医生简化其工作流程的一个很好的例子。其他关键领域包括耳鼻喉 (ENT)、整形和重建 (P&R) 以及牙科和脊柱外科。创新的附加功能，例如尖端视频技术、3D 成像或术中荧光选项，为医生提供复杂治疗的支持。在手术过程中，诊断数据和信息可以通过目镜或监视器提供给医生。
财务：毛利率~55%，净利润率~9%
市场表现：22年之前的大牛股
FY2021涨幅52.4%，FY2020涨幅2.6%，FY2019涨幅44%。
2021年9月后遭遇大跌（49.5%），将三年收益砍到只有12.73%。
