经过与公司的交流、产业交流，我们对2024年思摩尔国际的业绩展望。
展望2024年营业收入，初步预计2024年思摩尔国际营业收入同比约+10%。理由如下：
1.美国换弹式产品既有利空也有利多，预计2024年同比持平。利空表现在FDA给大客户英美烟草的Vuse Alto发布了MDO营销禁令，虽然目前联邦巡回法院已针对该禁令发布暂缓执行令，但是英美烟草由于将和FDA在司法上可能纠纷较长一段时间，且结果还不确定，因此可能会影响相关经销商信心，影响真实发货量。利多表现在FDA已开始逐渐加大对不合规电子烟的监管力度，期待消费者能从不合规电子烟部分回流至合规电子烟。
2.欧洲及其他地区（不含大陆）换弹式同样也是既有利空也有利多，预计2024年同比持平。利空表现在2024年换弹式电子烟仍将一定程度上受到来自一次性电子烟的挤占，只不过力度已边际减小；利多则表现在欧洲及其他地区已开始加强对一次性电子烟的监管。2023年全球一次性电子烟销售额增速已显著放缓。
3.国内大陆换弹式产品预计将同比复苏，只不过复苏速度不会很快，且基数较低，对公司换弹式产品整体影响不大；预计2024年同比翻倍，但还是只有几亿元。
4.一次性产品前景也不明朗，如前所述，因监管逐渐加强（英国在考虑禁止一次性电子烟、法国2025年前禁止销售一次性电子烟的《一次性电子烟法案》在投票中、澳大利亚从2024年开始禁止进口一次性电子烟等），不过思摩尔自己认为其一次性产品仍将是2024年的主要增长点之一；故预计2024年同比+15%。
5.公司大麻雾化产品2023年Q3已开始同比环比恢复性增长，因大麻全品类、不同价格带产品开始完全布局起来，预计2024年将是主要增长点之一；故预计2024年同比+15%。
6.公司APV产品2023年增长不错，Q3甚至开始加速（同比增40-50%），预计2024年将是主要增长点之一；故预计2024年同比+20%。
展望2024年净利润，预计2024年思摩尔国际经调整净利润同比约+20%，主要是一次性产品、大麻雾化、APV产品贡献，换弹式预计以稳为主。理由如下：1.换弹式毛利率和净利率较高，2024年公司换弹式业务同比稳定。2.一次性产品毛利率预计约20%，净利率约10%；预计2024年公司一次性产品同比+15%。3.大麻雾化产品净利率超20%；预计2024年公司大麻雾化产品同比+15%。4.APV产品毛利率约40%，净利率约20-30%；预计2024年公司APV产品同比+20%。