近期悦刻开始将部分产品交给合元代工，引发了市场的激烈讨论。市场声音中出现了对思摩尔国际护城河的质疑，认为思摩尔陶瓷芯的技术含量并没有想象中的那么高，以至于合元经过数年的发展，在陶瓷芯的技术上追赶思摩尔的步伐越来越快，甚至大有挑战思摩尔的垄断地位之势。作为长期看好思摩尔的投资者，我们并没有被这样的声音吓到，而是通过查阅思摩尔、比亚迪、合元等竞争对手所有的相关专利，结合前期的实地调研，我们认为思摩尔真正的护城河在于长期以来建立的口感口味数据库、以及长期以来在经过全球电子烟消费者大批量验证的口感不错的多孔陶瓷上的卡位，而不在于市场普遍担忧的多孔陶瓷的技术含量和专利壁垒（当然这2个方面，我们认为思摩尔也具备较强的优势）。
因此，现在市场上“思摩尔陶瓷芯的技术含量并没有想象中的那么高，以至于合元经过数年的发展，在陶瓷芯的技术上追赶思摩尔的步伐越来越快，甚至大有挑战思摩尔的垄断地位之势”这样的一个观点，实在是没有理解到思摩尔的真正护城河所在。