从去年9月份以后，也就是华为概念股热炒之后，基本就是小仓位甚至是空仓状态。只在元旦节后做过一次错误判断，稍有重仓，很快清掉，但也扭曲了在底部的动作，在市场超跌时持仓过轻，以致于在这轮超低大反弹中，只获取了一些微薄的收益，等于错过。
今年2月底，基本清掉所有主要持仓，盈利保留捉趋势，然后就一直等待至今。按照当下的形势和自身的操作手法，今年的大型交易机会可能只有一次，在中特估和救市意愿的支撑下，指数还在持续做头，在我看来，不过是持续的消耗做多能量罢了。所以说，这个只有一次的大型交易机会，会来之不易，就只能继续等。
我把a股的操作基本分为六类，做价值的、做成长的、做周期的、做题材的、做套利的、和做波动的。我自己的操作主要还是做波动，对其他五类的学习掌握，还是为了和做波动配合，我将之称为“风险可控公司的大周期波动”策略，所谓的风险可控，就是说公司出事的概率小、经营有持续性、可以做出极限估值，要让人在极端的环境里有稳定的心态做到越跌越买。
说起来容易做起来难。
上周二，我喊上和君调研的主理人、以及港股上市公司的董秘，一起拜访了雪球球友、国联证券副总裁马群星老师。确实是行业前辈，功底极为深厚，人又非常接地气，我们都感觉受益匪浅。
马老师本人在雪球上的模拟组合，已经做了将近10年了，基本上都在10~15倍的收益，很了不起。更为了不起的是，很多收益甚至是主要收益，都是在市场的系统性单边下跌中取得的，比如2015下半年到2016年，比如2018年、又比如2021年，都是在单边下跌中取得净值的不断攀升。而大多数收益的产生，来源于一段一段的收割，并非哪个票的单边趋势暴涨。这个很难得，也很见功力。
跟马老师探讨了很多对当年市场的分析和判断，很多观点非常深刻。比如谈到一级已死的情况，马老师认为不单单是一二级估值倒挂、退出通道受损，更重要的是很多企业成长失速，而这个失速如果是大环境使然那就更加艰难。就比如马老师给我们讲了很多江湖掌故，这是过来人的经历经验，这种经验对后辈是至关重要。
其中，最与马老师共振的还是我以上讲的波动，核心要义，就是要对企业能够做出估值极限的判断，这个判断的最重要意义，就是能够最大可能堵死持仓的下跌幅度。这种操作，对于公开发行产品，那实在是太重要了。很多私募和券商自营产品的崩溃清盘正源于此，私募是做绝对收益的，客户非常挑剔，净值稳定性是获客的重要必要条件。
而实现以上理论推演的重要支撑，就是要能等，等到多因子的聚合成功，以频率损失换取概率、胜率以及赔率。
所幸，人近中年，心性反复捶打之下，还真是多了很多耐心。