继续浏览化工，之前看了华鲁恒升，今天来看看扬农化工。
江苏扬农化工股份有限公司注册地为江苏扬州，2002年4月上市以来涨幅4900.89%（截至2023年1月20日）。公司控股股东为先正达集团（持股36.17%），最终控制人为国资委（持股36.39%），2022年三季报显示，前十大流通股东中有先正达集团（36.17%）、扬州福源化工科技公司（5.49%）、香港中央结算（4.13%）、社保基金（2.76%、1.48%）、康泰人寿（1.40%）、易方达新收益基金（1.30%）、易方达裕丰回报债券基金（1.21%）、养老保险（1.18%）、易方达安心回报债券基金（0.86%）等。
扬农化工拥有国内规模最大、配套最全的菊酯产业链。根据2021年报，杀虫剂、贸易、除草剂、制剂、其他原药、其他业务的营收占比（毛利率）分别为25%（27%）、23%（6%）、22%（27%）、17%（38%）、12%（23%）、1%（亏损）。
背靠先正达集团，扬农化工形成了系列竞争优势，包括研产销一体化、产业链完整、自主研发优势。截至目前，扬农化工是中国本土农化企业中唯一跻身全球农化企业前十强的公司。公司具备国内领先的农药研发能力，具有多品种农药的生产制造能力及安全环保能力，自身拥有广泛的原药、制剂销售渠道和市场。
公司先后开发了多个农药创制新品种，包括氯氟醚菊酯、氟吗啉、乙唑螨腈、四氯虫酰胺等，均成为国内市场的主导产品，其中，杀虫剂氯氟醚菊酯是国内第一个销售过2亿元的农药创制品种，杀菌剂氟吗啉是中国第一个获准正式登记的具有自主知识产权的农药产品，乙唑螨腈是国内第一大杀螨剂单品。
公司的产能也有序落地。江苏基地方面，优嘉三期全部投产，四期一阶段新增3800吨联苯菊酯已全面达产，二阶段项目完成设备安装、新增7310吨拟除虫菊酯产能；葫芦岛基地方面，协议总投资100亿，优创一期项目正在报批，将建设年产15650吨农药原药及7000吨农药中间体。优嘉、优创将形成南北均衡布局，打开远期成长空间。
从财务数据看，扬农化工2017-2021年ROE分别为16%、21%、26%、22%、19%，毛利率分别为28%、30%、29%、26%、23%，营收同比分别为52%、93%、1%、13%、20%，净利同比分别为31%、70%、19%、3%、1%。预计2022-2024年营收（净利）增速分别为29%（60%）、12%（13%）、12%（13%）。
从估值看，近年来扬农化工PE（TTM）约在16-27倍之间，最高39.64倍，最低12.11倍，目前17.69倍，后续可以继续跟踪关注。
（注：股票交易需要在独立思考的基础上谨慎操作，以上分析不构成投资建议）