大家好，我是叶秋。
如果今年只选择一条赛道，我会毫不犹豫选择他。
在之前的文章、中，我很早就提及汽车零部件的机会。
更是重仓了汽车智能化的投资机会，华阳集团和德赛西威的一波大涨，我基本都吃掉了。
但是这只是刚刚开始而已。
汽车的上半场是电动化，下半场是智能化。
电动化已经孵化了数不清的5倍股、10倍股，而智能化才刚刚开始，其确定性和赔率会更大。
所以如果不是股价实在太高估，我是不会撒手这条极品赛道的。
无他，因为太确定了，赔率太高了。
这篇文章我会重点梳理汽车智能化的投资机会，然后再解读几家核心公司的年报预告。
智能化常识
关于汽车智能化有3个很重要的认知：
一个是电动化带来汽车的同质化，而智能化将产生差异化。
差异化很重要，这直接影响消费者的驾驶体验和购买意愿，这代表车厂将会尽可能的追求智能化。
智能化是汽车的必然趋势，也是巨大的增量空间。
另一个是智能化改变了车厂的盈利方式，以前是车型*销量*单价，未来将变成保有量*智能化软件收费。
保有量是核心关键词，这意味着不仅电动车需要智能化，传统的燃油车也要智能化，否则以后可能都没消费者购买了。
智能化的空间将远超过电动化，因为这个以后才是盈利的主要手段，会不断的升级换代，估值和盈利空间都会被打开。
所以别看到现在的汽车智能化相关公司估值很高，就各种炒作、业绩不及预期的嘲笑声。
其实智能化的商业模式已经变了，空间、使用频率、价值量全线上升，自然不会给传统汽车的估值。
目前智能化的渗透率仅为个位数，未来将会达到100%，空间是巨大的，具体的市场空间就不多说了。
重点是分析哪些环节最有价值，增量空间最大、增速最快，最值得投资。
智能化分为四个环节：感知层-决策层-执行层-应用层
感知层看激光雷达和高精度地图。
激光雷达今年是元年，随着成本的降低，未来几年将爆发增长，所以最值得期待。
决策层看芯片和算力，基本是英伟达、AMD等说了算，国内还需努力。
执行层看线控。智能化趋势下，线控时延仅为传统的4分之一，更安全快速。
应用层是最先落地、量产最快、投资节奏最好的环节，这里面重点关注智能座舱和HUD。
因为今年会有很多L2和L3车型的汽车量产，需求会迎来一个爆发周期。
投资小技巧：在渗透率提升阶段，估值容忍度要大幅提高，这个时候看估值是没有意义的。
哪怕是100PE，如果是100%的增长，也就一年消化掉。
所以这个阶段思考的是量级、增速，成长才是关键，估值是次要的，但也不能太过夸张。
业绩超预期
大致印象是：四季度业绩都超出市场预期，同比环比都是大幅增长，都是创下单季度最高营收、最高业绩，没啥黑点。
德赛西威21年扣非净利润在7.85-8.35亿，德赛业绩一般在中间值以上，我们就按8.2亿来算。
前三季度4.8亿，单看四季度有3.4亿的利润，同比去年的2.34亿，增速有45%，还可以。
公司解释的原因是：今年受芯片和原材料上涨影响，但还是取得不错的业绩，智能化领域高速发展，新项目、新产品在落地和量产。
虽然看上去是官腔，但对于内行人来说，还是有很多增量信息的。
第一，今年有疫情和原材料干扰，但业绩还行，明年没这个因素干扰，业绩会更好；
第二，新项目和新产品量产，意味着进入放量周期，业绩迎来加速期。
结合起来看，2022年的业绩增速还是会很不错。
我看了很多券商对2022年的业绩预期是10亿出头，目前看来肯定不止，可能超过12亿，对应当前827亿市值，估值将近70倍，还算合理。
如果算上23年的30%增速，前瞻估值就是53倍。
所以对于公司来说，600-700亿是一个很好的买入区间，可以耐心等待机会的降临，当然也可能等不到，毕竟现在智能化的共识正在形成。
中科创达的业绩也是很好，今年扣非也有56%-67%的增速。
区中间值，21年的业绩为6亿左右，单看四季度扣非增速高达85.8%，出现加速增长，相当不错的业绩。
公司也说到四季度营收大幅超预期，同比环比都很不错。
中科创达的主营是操作系统软件商，估值中枢会高于硬件为主的德赛西威。
公司所处的智能驾驶和物联网业务都是超级蓝海业务，成长空间都很巨大，业绩增速也是没问题的。
总体来看，智能化赛道还是高景气赛道，景气持续度还是很高，以此类推，华阳集团的业绩也会很不错。