【新基金跑赢老基金，新的好还是老的好？】

今年公募基金流年不利，据中国基金报统计，年内成立的新基金表现占优，250只新成立的主动权益类基金成立以来平均回报为-1.29%，超过了同期老基金业绩近14个百分点。

有人说这是因为新基金建仓期仓位灵活，布局从容，更容易获得超额收益。这话不通。如果仓位灵活和布局从容可以成为优势的话，那大家一直买新基金好了，建仓结束就再换一波，长此以往，超额收益大大滴有。然而，现实并非如此，灵活的仓位过去不曾是，现在也不是，未来大概率也难是基金经理能够利用好的“有利条件”。

有人说因为今年是熊市，新基金建仓期仓位低跌得少，所以有超额收益。这话靠谱，即便像我这样的总是尽可能快速建仓的基金经理，也免不了初期有几天仓位不足，如果恰好赶上市场下跌，排名自然就好。

于是江湖上就有了种说法：“牛市买老，熊市买新”，又是听起来靠谱实际上没用的话。谁知道现在是熊市还是牛市？如果能知道是牛市还是熊市，早就发财了，还用买基金么？更何况，在牛市和熊市的哪个阶段也很重要。在熊市的尾巴上，新基金又要吃亏；牛市的尾巴上，老基金也占不到便宜。

到底新基金好还是老基金好？抛开牛熊市的困扰来看，二者差异不显著。刚刚做了个统计，不考虑成立时点，所有的偏股混合型基金从成立日到6个月建仓期满这段时间内，平均排名为54%，中位数靠后一点，不算特别差，也确实没优势。

买新基金还是买老基金？在我看来这根本就称不上是一个有价值的问题，因为不同基金之间的长期表现差异远大过新老基金之间的差异。简言之，还是我们常说的那句话，长期看α要远比β重要。

杨绛说过很多人面临的困惑本质上根源于“书读得太少而又想得太多”。我觉得，股市中很多人也纠结于一对矛盾，那就是明确知道的事儿很少，而想要操心的决策又太多。

做减法，有这么难么？

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