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早期巴菲特以净资产折扣价买入烟蒂股，后来进化到以合理价格买入优秀企业的策略，本质是他愿意给予企业的成长一定的溢价。如果你有较高的把握确信茅台未来10年能以15%的速度增长，第10年的收益率将达到4%*（1+15%）^10=16.18%，算术平均匡算出十年的合计收益率[（4%+16.18%）/2]*10=100%。这样，你还觉得25倍的茅台估值贵吗？引用：
2023-12-16 07:23估值是投资第一难，巴菲特从来没有详述过自己如何给企业估值，但我们可以从投资的第一性原理——现金流折现、机会成本等出发，结合巴菲特的投资案例来推断出他的估值逻辑。
01 巴菲特的选股标准
伯克希尔的投资经理库姆斯曾说，他周六常去巴菲特家交流，关于企业评估，他们经常会用这样一...