$中国建筑(SH601668)$ 目前市值2100亿，扣除$中国海外发展(00688)$ 和$中国建筑国际(03311)$ 部分的市值剩下的中国建筑和中建地产部分的市值也就四百多亿，其实我们大部分争论都集中在三四百亿的建筑部分，价值最大的地产部分反而很少讨论。目前不管从PE还是PB来看中建的估值已经是很低了，所以目前我最关心的是未来中建的净资产收益率能不能长期保持15%以上，只要这点能保证其他的都不重要。我对这点还是比较乐观的，主要是中海外目前不管是毛利率还是合约销售增速都还是不错的，结合地产报表利润释放的滞后相信未来保持15%以上的净资产收益率问题不大。所以即使未来五年中建继续熊市那一倍的收益也是有保障的，如果行情好转，恢复到一个合理的市盈率水平（十倍左右）那五年两倍也是可以期待的。