段永平：
在这里，我想举个极端的例子来说明一下用“未来现金流折现的思维方式”去毛估估公司内在价值的方法。
假设有家公司，比如叫“美国虎牙”。以下是所有的假设条件：
1). 没有债务，以后也没有。（现在有净现金）
2). 股票发行量永久不变。（其实由于option和回购的原因，一直在变）
3). 每年有10亿美金现金流（正好=净利润）入账，并且每年都把入账的现金流派给股东。（现在现金流大过10亿但利润没有到，不分红）
4). 拥有“日本虎牙”公司30%的股份。2020年后市值500亿美金。（也许更高，谁知道呢？在日本，虎牙可是比狗牙要流行啊）
5). 拥有香港“一路发发”公司的股份30%。2020年后市值1000亿美金。（呵呵，CEO有这个信心，我也觉得有可能，但不确定）
6). 拥有中国大陆未上市公司“阿拉奶奶”40%股份。该公司2015年上市，ipo价格是500亿美金，到2020年市值1500亿美金。（很可能）
7). 2020年美国有家叫“相当硬”的公司以200亿美金的价格收购了“美国虎牙”的美国部分，同时把其他部分资产（3个上市公司）的股票直接分给所有“美国虎牙”的股东。（没人买也没关系，就为了计算方便。）
8). 不考虑股东拿到分红及股票的税收问题。（怎么可能没税收？）
9). 假设贴现率6%。（如果是4%或5%的话，差别还挺大的，谁没事算算？）
现在来算这颗“虎牙”可以值多少钱：
a 每年10亿的收入，共10年：
10 10/1.06 10/(1.06的平方） 。。。 10/(1.06的9次方）
=10 9.43 8.90 8.40 7.92 7.47 7.05 6.65 6.27 5.91
=78.02亿美金
b “日本虎牙”的折现：500/(1.06的10次方）*30%=83.76亿美金。
c “一路发发”的折现：1000/(1.06的10次方）*30%=167.52亿美金。
d “阿拉奶奶”的折现：1500/(1.06的10次方）*40%=335.04亿美金。
e “相当硬”的折现：200/(1.06的10次方）=111.68亿美金。
a b c d e=776.02亿美金。如果以上所有假设条件都成立的话，这就应该是这家公司的“内在价值”了。
问题是事实上以上所有条件都是假设，任何一个条件的改变都会改变这家公司的内在价值。这里只是说了10年，实际上评估一个公司如果能够用更长的时间去评估的话，可能会更清楚些（但更难）。
对所有条件是否成立的理解或判断是很难的，按芒格的说法是不会比当一个“鸟类学家”（或者是“经济学家”）容易。
特别说明的一点：如果一家公司拥有大量现金在手却一直不能增值的话，长期来讲这个现金是会贬值的。问题是如果这个现金用的不好的话，贬值更快。
这个例子的缺陷是b、c、d用的都是市值，这会和内在价值有偏差的。
以上所有数据都是为了方便计算而假设的，和任何真实公司无关。