$恩华药业(SZ002262)$ 一季报反映出我担心的问题：1）毛利率同比下滑明显，主要是集采和价格管控加强导致，这一趋势还会继续，医保压力下，这是必然；2）一季度的收入中约5000万至7000万来自去年四季度，带来利润约3500万来自去年四季度。扣除这一平滑影响，公司的增速已经明显放缓。这也就是我担心的，市场是否应该给予这么高的估值。