$中芯国际(00981)$ 财务情况
22Q2收入19.03亿美元，环比增3.3%，同比增41.6%；毛利率39.4%，环比降1.3pct，同比增9.3pct；经营利润5.39亿美元，环比增0.6%，同比增0.3%；息税折旧摊销前利润12.2亿美元，环比增7.4%，同比增3.7%；应占母公司利润5.14亿美元。
公司总资产405亿美元，库存资金186亿美元；总负债131亿美元，有息负债73亿美元；273亿美元总权益。
现金流方面，经营活动净现金流金额21.22亿美元，投资净额-6.81亿美元，融资净额12.28亿美元。
22H1的销售收入37.45亿美元，同比增53%；毛利率40.1%，同比增13.3pct；经营利润10.75亿美元，同比增62.4%；归属母公司的利润9.62亿美元，同比增13.6%；
预计22Q3的销售收入环比持平，0%-2%；毛利率38%-40%之间；今年全年业绩指引维持不变。
$中芯国际(SH688981)$ 经营情况
上半年产业链进入双重周期叠加，第一重，全球经济增速放缓的宏观周期（疫情、战争、通胀）叠加消费动力不足；第二重，半导体行业进入本身的下行周期，当制造端产能扩充达到一定程度后，行业进入部分行业去库存的情况，部分产业链环节，甚至出现速动急停的情况。
不同应用领域出现结构性分化的趋势，智能手机仍然在去库存，消费电子需求疲软，汽车、绿色能源、工业控制依然稳健增长。
公司做了提前布局，加强与客户、尤其是终端整机厂商的布局，提前调整、削减LCD Driver、低端CIS、指纹识别的芯片产能，避免产能的过度；增加模拟、数模混合类（高端MCU、OLED Driver、Wifi 6等）的产能，满足终端对不同应用的场景需求。
2季度，收入突破19亿元，环比增3.3%；出货量、ASP小幅增长，产能利用率97.1%；在5月份的业绩说明会上，公司有提到预计疫情将对Q2的产出影响在5个百分点左右，但因为部分工厂在Q2并没有进行岁修，导致Q2的实际业绩略超指引，影响没有达到5个百分点。
智能手机、智能家居、消费电子、其它等收入来看，智能家居受无线网络、路由器、局部连接的需求带动增长；消费电子领域则是高端模拟、MCU等带动，环比增长8%；其他领域则是工业类环比增18%。8英寸收入32%，12英寸收入占比68%；整体上二季度的收入结构符合公司对市场的判断。
22Q3E指引
预计22Q3E的产能利用率健康、ASP维持稳定；接下来，公司将持续谨慎关注市场走向，并依据公司特点做出应对：
①、充分利用公司产线的灵活性，在一个工厂里的不同的节点之间做切换，做多个产品平台。公司虽然在代工领域公司的市场份额仍较小，但公司的产品品类、客户数还是较多的，应对速度会比较快；
②、优化高附加值的技术、产品，去解决部分平台的产能瓶颈问题，提高光罩产能，与IC设计公司加强配合，加速新产品的开发速度，做别人不擅长但又有竞争力的产品；
③、对客户体系进行优化，和最有希望成为头部客户合作，继续为全球客户展开合作，灵活调配产能以应对逆风周期的不确定性；
22H2E的细分领域仍然会呈现结构性紧缺状况，目前看来这一轮周期调整至少要持续到23H1，但可以确定的是集成电路行业需求增长和 全球区域化趋势不变，虽短期有调整 ，但本土制造长期逻辑不变，我们对于公司的中长期成长依然充满信心。
问答环节
Q：周期的调整，公司对接下来几个季度的影响的判断？
A：这里面的问题是影响会有多深、我们如何应对保持尽快恢复，其实取决于下游去库存的速度；我们也看到一些下游客户在裁员，比如LCD Driver（大尺寸面板）等领域的需求很差；但工业、汽车、高端模拟的需求仍然十分强劲，仍然处于非常健康的状况。手机、汽车等制造商，到了年底都在为203E做计划；以及明年春节后，可以看到他们是否有变得更好。
Q：各板块的Q3、Q4的指引？
A：Q3的产能利用率会和Q2比较接近，处于比较高的阶段；但还看不清Q4。
Q：产品价格情况？
A：LCD Driver（大尺寸面板用），智能手机的CIS、指纹识别芯片等的ASP下降，因为这些下游客户为了维持他们的市场份额，也会反过来希望我们降价，我们能做的就是降ASP。可以看到智能手机的终端销售下滑了17%，库存变得更高。其它产品的价格还是比较平稳，不会有太多变化。我们也在和客户沟通，了解市场情况，但现在谈论Q4还是有点太早。
Q：过去几年公司的收入规模和GF比较接近，他们的资本开支比较小，公司对未来投入的看法？
A：现在有个共识，就是中芯国际的在地代工逻辑是不变的；中长期全世界的半导体行业，特别是中国国内的代工业发展前景是巨大的，因此公司也建立了一个很大的发展规划、投入相应的资源，我们认为未来几年的发展是不会改变的，投资密度也会基本保持稳定。
Q：下行周期里，公司会对毛利率有一个最低的要求吗？
A：其实我们还是跟着市场/整个行业的发展需求走，公司建立了一个工厂，建好后是预计要运行20年+的，这期间一定会遇到旺季、毛利率很好的时候，也会遇到淡季、也就是小年。但如果把时间轴拉长，20年里的发展对公司的发展影响就不大。
比如现在是市场淡季，我们会充分的去和投资者交流，也和客户去沟通，尽量统一到统一的发
Q：您提到了速动急停，想知道这是多快的下行，因为我们看到收入方面，消费电子也仅环比降了7%？
A：其实速动急停是所有晶圆厂都面临的情况，但具体的比例不太一样。我们中芯国际目前看到的情况是，大屏电视的LCD Driver、PMIC、wifi、TCON，以及智能手机的大宗的指纹识别、LCD Driver、CIS等这种情况比较多。
手机厂商之前预计的目标比较高，但看到销售量很小，手上的库存比较多，所以他们现在就去市场拿产品的时候就只拿一半或者三分之一，你就会发现需求少了一半以上。再加上中间公司的库存也会很高，设计公司就立马要求Fab这边不下线晶圆。举个例子，就是某家公司可能昨天还是一个月一万片的投片，今天要求现在能不能都停下来。
我们认为有两个时间点非常关键，一个是2022E年底，终端客户都要做2023E的收入计划，也会预计无论是手机、电视的生产量，也此来说要备多少库存；另一个是2023E的2月份，国外新年、中国的新年都结束了，那个时候会来判断整个宏观经济，以此又来调整规划，再把订单下放到终端的产品公司。所以，今年年底、2023E的2月，就是个观察期，而在这之前，都会比较难受。如果观察到，需求开始恢复了，那按照时间节点，大概就是23Q2的季度末就有出片了。
Q：产能利用率什么是健康的水平？
A：我们指的产能就是可以生产产品了，出片量/总产能就是产能利用率。但新厂就会面临下线的片子小于投片的片子，会有建设新产能的影响，我们认为一定要高于90%的产能利用率，才会比较健康。
Q：公司曾经提过到了2025E总产能要翻倍，基于和设计公司的LTA长约，考虑到现在宏观环境的变化，2023E的资本开支规划是？
A：2023E的具体资本开支还不便公布，但我们坚持一个原则，就是投资的Capex intensity是稳定的、持续的。我们之前提过，基于2021年的技术，2025E总产能要范围，其实是基于自身的考量，因为中芯国际在全球代工业的份额只有5%，占比非常小，整个行业的供求关系不会因为中芯国际的产能增长带来什么变化、造成冲击。我们目前的客户、平台领域，即使达到2025E的目标，但还是不能满足需要。所以我们在各个厂区的项目，还是会持续坚持下去，至于2023E会不会增加一点、减少一点，现在只能说，我们会很谨慎、稳定的来做这件事，不带来太大的波动。
Q：从收入结构来看，智能家居收入基本抵消了智能手机的下降，想请问下智能家居主要是什么工艺、产品，这个增长是否可以持续？
A：我们现在对智能家居的定义是，有线/无线的网通、智能操作等，而白色家电、遥控器等是放在消费领域。
网络连接的Wifi、蓝牙，无线通讯、智能电视、家电的IoT等都放在智能家居这里面，包括一些监控器、能上网的设备（不包括笔记本电脑）比如机顶盒、无线音响等，都算在智能家居里 (1.070, 0.030, 2.88%)面。
产品方面，主要是蓝牙、Wifi 6、PMIC 、MCU、Nor Flash，CIS/以及ISP等都算智能家居，这些产品用在工业中就算工业。
Q：急停速动方面的问题，看到Q2的合同负债提升了5亿美元，接近翻倍的增加，这些是长约，会不会面临急停速动的情况？
A：签LTA的都是预交款，也是公司认为非常有潜力发展为龙头的客户，我们目前看下来这些地方都没有收到太多的冲击，也是按照原来的价格来做。其实，长期合作是一个非常好的操作方式，无论是价钱、产能等都会比较好，不会有太多的风险。
Q：Q3的业绩指引是否考虑了部分工厂的岁修放在了Q3？
A：是的，已经算进去了。