【中信汽车】香山股份：业绩稳步提升，新能源产品、客户持续突破

4Q22扣非归母净利润同环比提升，经营稳步向上。公司预计2022年实现扣非归母净利润1.54~1.56亿元，同比+1.0%~2.3%。其中，公司预计4Q22实现扣非归母净利润0.58~0.60亿元，同比+11.8%~15.7%，环比+41.6%~46.5%。公司4Q22的非经常性损失主要来自收购均胜群英带来的会计处理，为非经营性因素，因此扣非归母净利润能够更好地反映公司的经营水平。公司业绩稳步提升，下半年扣非归母净利润环比增长超过80%，主要系因公司新能源产品快速放量，叠加座舱部件向自主品牌与造车新势力持续渗透，带来营收结构改善与盈利能力提升。

公司是全球领先的汽车座舱部件供应商，在巩固BBA等豪华品牌客户的同时，已突破蔚来、理想等头部造车新势力配套，并中标全球头部新能源主机厂的豪华饰件项目，新能源客户持续突破。充电桩方面，是大众MEB平台车型智能充电桩的国内独家供应商，目前正积极布局充电桩出海。公司新能源产品还包括BDU和高压充电插座等。2022年上半年，公司新能源业务实现营收2.02亿元，同比+227%。截至2023年1月，公司新能源订单达144.60亿元，在手订单充沛。随着后续项目陆续量产交付，我们预计该业务将保持高速增长。我们维持公司2023/24年扣非归母净利润预测2.13/2.72亿元，当前股价对应估值为25/19倍。
$香山股份(SZ002870)$ $合力科技(SH603917)$ $通合科技(SZ300491)$