一、主营业务介绍：
电投能源（002128）主营业务为煤炭、电解铝、电力的生产与销售。2020年之前公司名为“露天煤业”，是中国五大露天煤矿之一。
于2022年：
公司自产煤炭产品营业收入为84.06亿元，毛利润为41.78亿元，毛利率为49.7%。
公司自产电解铝产品营业收入为150.4亿元，毛利润为27.49亿元，毛利率为18.28%。
公司自产电力销售收入为27.23亿元，毛利润为9.88亿元，毛利率为36.27%。
公司当前煤炭产品的核准产能为4600万吨，电解铝产品的核准产能为86万吨，由于受国家产能政策限制，公司不能自主增加生产产能，因此预期公司2023年仍会维持以上产能水平。公司生产的煤炭可以作为火力发电的原料，公司生产的电力可以供应电解铝生产，具有上下游产业链成本优势。
公司控股股东为中电投蒙东能源，持有公司50.06%股份，为公司控股股东。
二、基本面分析
2.1，公司的年度营业收入从2018年至2022年持续上涨，公司扣非净利润从2018年至2022年总体也处于上涨趋势，期间只有2020年同比有所下降。考虑到疫情的影响，2020业绩表现算正常。近几年的业绩表现总体不错。
2.2，公司2023Q1的营收同比略有下降，扣非净利润同比则略有增长。
2.3，公司的扣非加权净资产收益率ROE近几年表现相对优秀，除2020年外，2017年以来扣非ROE均在15%以上。但也只是较为优秀，并算不上十分杰出。
2.4，公司的经营净现金流近几年总体呈上升趋势，与净利润的增长趋势相符，表明公司的经营活动比较健康；且历年的经营现金流总体能覆盖当年的资本支出（包含在投资现金流里，投资现金流净额呈流出趋势表明了公司历年均有大额的资本支出，比如用来投资新建项目等）。公司近3年的筹资现金流净额呈大额流出趋势，表明公司近3年偿还了较大额的借款，偿债压力有所减轻，资本结构有所优化。
三、市场表现：
公司当前市盈率TTM为7.47倍，市净率为1.09倍，总市值为305.8亿元。从市盈率和市净率看，这两个指标都属于正常水平。考虑到公司质量相对不错，1.09倍的市净率算是正常但略低，相比而言，前几天笔者分析的另一个公司山煤国际的市净率为2.36倍。1倍的市净率可以看做股价的安全垫；从长期来看，1倍的市净率对任何行业的任何企业来说，都不算高。
技术指标分析：
月线图上，公司股价从2020年初到2022年上半年总体上涨，但是2022年上半年至今受煤炭期货价格从高位回落（见下图焦煤连续月线图走势），公司股价总体也处于回落趋势，当前煤炭期货价格有企稳趋势，公司股价随之也有企稳走势。
技术指标上，月线的MACD和KDJ指标没有特别的超涨或超跌趋势，处于正常范围。
下图为焦煤连续期货月线走势图，可以看到，从2022年4月份，焦煤期货价格总体呈下降趋势：
周线图上，K线图从2022年10月至今处于震荡趋势，但略有上行的迹象。
技术指标上，MACD前几周的下跌并未形成死叉走势，而是继续上行，形成了“空中加油”的走势。从MACD周线看，股价中期或能继续保持上行趋势。
日线图上，近期股价处于上行趋势，MACD DIF线已经站稳0轴之上，表示股价从弱向强的趋势已经确立，股价后续可能继续走强。从近期的股价波动看，股价在14元上方或有较强阻力。如果股价后续短期继续上涨能突破14元上方的阻力，或能继续上涨，否则可能会继续处于震荡走势。
笔者点评：
一，电投能源作为一个煤炭、电解铝、电力生产企业，具有产业链上下游优势，能抵消单一业务的盈利波动，公司业务具有相对稳定性。但是公司煤炭和电解铝产能都有生产限额限制，因此公司未来短期的盈利增长空间更多依赖于煤炭和电解铝的市场销售价格增长，电力业务规模当前在三者中相对较小，对公司的盈利增长拉动相对较小。公司未来几年的利润增长率或较低。公司也已意识到了这个问题，因此正在在新能源业务上进行大额投资，短期内对公司的业绩贡献有限，但可以为以后公司的业绩增长打开空间。
二，公司近几年的盈利水平相对较好，ROE表现较为优秀，市盈率和市净率都不高，如果从中长期投资的角度来看，公司是适合进行中长期投资的标的，但是股价增速更可能属于慢热型的，投资这种公司需要比较多的耐心。
三，中短期来看，公司股价处于震荡走势，从周线图来看，公司股价有震荡上行的趋势，周线总体走势或能保持上涨趋势；短期来看，公司股价或也能继续保持上行趋势，但是需要关注短期压力线能否突破。
声明：本文仅为笔者个人观点，以公司研究分析为目的，不作为任何投资建议。