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$特变电工(SH600089)$ 当前市盈率（PE）9.6倍，市净率（PB）1.18倍，PB和PE都并不高；公司当前的市值为403亿元，与它2020年的营收441.66亿元相比，市销率还不到1倍（市销率=总市值/营业收入）；咋一看公司股价非常便宜，但是这个公司真的值得买入并长期持有吗？
公司咋看的便宜也许只是表面现象。在这里我们先不对公司的业务展开具体分析，仅先对它的历年自由现金流进行分析。
一个公司是否具有投资价值得看它每年是否有稳定且不断增长的自由现金流。但是通过计算这个公司过去10年的自由现金流却发现，这个公司历年的自由现金流其实并不好：
来源：公司历年年报，价值港湾整理
如上表所示，它最近10年的自由现金流都为负值，并且根据其2021Q1业绩数据来看，它2021Q1的自由现金流仍然没有好转的迹象。
造成它自由现金流连年为负的主要原因在于公司每年需要不断地购建更新固定资产及其它资产，比如生产设备等：
来源：公司历年年报，价值港湾整理
公司2018/2019/2020年在购买固定资产等资产上分别花了42.05亿元/81.44亿元/73.64亿元，远远超过了公司同期的净利润及计提的折旧摊销，因此公司的自由现金流并不好。
这也就导致了公司的股价一直以来都非常低（指根据公司PB或PE看，股价非常便宜），它从2005年以来的总体股价走势图如下图，股价总是周期性地上涨，然后又下跌，但却并没有长周期上涨的趋势。
因此特变电工也许并不是一个适合长期持有的公司。关于公司是否值得短期内持有，可以结合近期公司的信息面和市场资金面做进一步的分析，在这里不作进一步的讨论。
备注：本文仅以分析研究为目的，不构成任何投资建议。