【国信公用环保】中广核矿业（1164.HK）：手握铀矿资源，背靠核电的天然铀贸易公司$$中广核矿业(01164)$
公司是A股和港股唯一天然铀资源投资标的，持有哈萨克斯坦四座铀矿山49%股权及包销权，2023年权益资源量3.9万tU，权益产量1228tU，并通过国际销售公司在国际天然铀市场上做市贸易。
全球核电复苏，铀需求增长确定性强。随着全球重启核电发展及提出“三倍核电宣言”，核电复苏势头强劲。核电天然铀消耗量约160-200tU/GW*年，按照2050年全球核电装机1200GW测算，全球天然铀需求将达到19.2-24万tU，约为2022年全球需求量6.8万tU的2.9-3.6倍。
铀矿勘探开支不足，一次供给缺口日益显著。受福岛核事故影响，2011年后全球核电发展停滞，铀价下行，叠加原有长协周期结束，世界主要的铀供应商哈原工、卡梅科等于2018年宣布减产、停产，并缩减铀矿勘探投资，新增铀矿项目减少，铀矿投产进入“空窗期”，当前在产及确定增加的铀矿产能增长不及核电需求增长，铀矿供给缺口扩大。而新建铀矿审批、建设周期较长，短期内无法有效补充供给。
投资建议：综合考虑全球天然铀供需及市场价格走势，预计2024-2026年公司净利润为8.5/8.6/12.9亿港元，同比增速51%/16%/49%，每股收益0.10/0.11/0.18港元。