近期腾讯从306涨到360。虽说每天可能也就涨10块钱左右，核算下来也就是3%，但是涨涨跌跌这些天，也涨了有17%。
从330持续往下跌的那段时间，很多人都开始谈论腾讯的风险。在朋友和我聊这个话题的时候，我的观点是，从这个价格看估值的话，看一年有10%的收益概率还是比较高的。
当然，股价很有意思，即使我们能去分析一个企业的经营状况和利润，但是306是否继续下跌这件事其实还是很难判断的。
所以，在持续下跌过程中，其实负面情绪是比较多的。
我不由得就想提出一个问题，假设我们对一个公司的基本面研究和估值判断不变的前提下。
股价越跌，我们可以付出更低的价格买到同样的股权比例，我们买入的风险肯定是更小的，收益预期是更大的。
反之，股价越涨，我们需要付出更高的价格买到同样的股权比例，我们买入的风险肯定是更大的，收益预期是更小的。
上面这个道理其实静下来想想并不难理解。如果东西是一样的话，肯定是价格越便宜越合适，价格越贵越不合适啊。
但是，上面提到这个道理，在股市里却不这样。
就拿腾讯来说，他只要一下跌。无论是去年从300多跌到200，还是前段时间从360跌到306。
越下跌反而市场参与者还有各种解读，还会觉得风险大，反而不敢买，要不他一直往下跌呢。
反而，近期腾讯从306涨到330，又从330涨到360的过程中，不敢买的人变得开始想买和敢买了。
可是，在这段时间内，腾讯基本面几乎没什么变化。至少，对很多研究腾讯的人来说，他们可能并没有真的发现到腾讯公司的变化。
那这种从不敢买到敢买，价格越高越想买的本质动因，就只能是因为腾讯上涨了。
那么问题就来了，上面已经说过了，当对公司和基本面的研究不变的情况下，肯定是价格越低风险越小，收益预期越大，而价格越高风险越大，收益预期越小，为什么这种道理这么简单，在实际的市场参与者却反着来呢？
我觉得本质上是人性中的损失厌恶。
在下跌中的损失厌恶很容易理解，就是如果腾讯从306继续下跌到290、280呢?如果按照这种趋势下跌下去，现在买入就亏损了，所以害怕，不敢买。
而上涨中，尤其是看到腾讯从306涨到330的过程中，涨幅也快到10%了。想万一涨到360呢，那就还能赚10%。所以，想在330买入。
甚至在360，还会有人想，都涨了这么多了，万一涨到400呢？是不是现在买还能赚不少呢。
下跌怕再跌，是怕亏钱。上涨怕再涨，是怕本该是自己赚的钱，没赚到。
其实，股市中许多交易都是这种原因，和是不是腾讯，或是哪家公司，甚至和是不是公司的股权都没有关系。
想要防止因为这种涨跌变化引起的追涨杀跌行为，最好的方式还是深度研究一家公司，把投资真正做成投资，把买股票当做买公司的一部分。
把股票当做炒作的筹码符合人性，但很难克服追涨杀跌。虽然，人性本就更喜欢炒作，因为炒作带来的财富效应更刺激人性。
但其实并不是有人在炒作中赚钱，就代表所有参与者都赚了。更不是炒作者在一定时间内赚钱，就代表能一直这样赚钱。
但是，历史往往只记得那些成功者。选择性地忘掉那些失败者。里面包括一些人曾经成功过。
最终，在投资里，往往是不失败的人活到最后。