今世缘已经成为洋河目前增长的最大阻力，洋河省内的份额，不断被今世缘蚕食，有必要分析一下两者具体的经营情况。
一、今世缘简介
今世缘公司位于江苏省涟水县高沟镇，地处淮河名酒带，它的前身是国营高沟酒厂，出产的“高沟酒”是江苏名酒“三沟一河”的代表之一。高沟酿酒源于西汉，盛于明清，酿酒历史源远流长。所谓“三沟一河”中的三沟指的便是汤沟酒、双沟酒和高沟酒，一河指的是洋河酒，三沟中的双沟已被洋河收购，高沟便是如今的今世缘。
今世缘与洋河，同属江苏名酒行列，得益于苏北独特的浓香生产工艺，苏酒普遍具有“酒体丰满，高而不烈，柔而不寡，绵长而尾净，丰满而协调”的风味特征，尤其是以“柔和、绵长”的口感特点，使得苏酒与窖香浓郁，浓中带陈的川酒有明显的区分度。因此在口味、受众上面具有明显的重合度，换句话说，如果能够替代茅台的是茅台系列酒，那么能够替代洋河的就只能是江淮浓香的名酒，比如今世缘。
二、营收数据对比
2012年今世缘营收只有25.9亿元，当时洋河在江苏省的营收就高达109亿元。此时的洋河在全国市场高歌猛进，省外营收占比近40%。在全国三十四个省级市场中，有22个省级市场全年销售超亿元，河南省成为首个销售突破10亿元的省外市场。这个时候的洋河根本就没瞥一眼今世缘。
到了2020年，今世缘营收首次突破50亿元，而洋河在江苏省的营收却首次跌破100亿元，约96亿元。明眼人都能看出来，尽管洋河在江苏的市场份额依然高于今世缘，但双方力量对比其实已经发生重大变化。
到了2023年，今世缘营收达到101亿元，而洋河在江苏的营收为144亿元（占比44.30%）。2020年时，今世缘营收也就是洋河省内市场的一半，3年后，今世缘营收已经达到洋河省内市场的约7成。
2023年，洋河省内广告费用增长244.6%，促销费用总体增长108%，带来省内的营业收入增长8.05%；今世缘广告费用增长51%，促销费用增长69.5%，带来省内营业收入增长27.9%。
2023年，洋河促销费用共计23.5亿元，按照营业收入331亿元计算，每万元营收的促销费用为710元；同期今世缘促销费用7.78亿元，按照营业收入100.3亿元技术按，每万元营收的促销费用776亿元，略高于洋河。
三、渠道数据对比
如果站在产业链的角度，经销商作为白酒的销售主力，品种的利润空间越大，就会越有动力进行推销。在产品力差不多的情况下，经销商利润空间越大，白酒销售额应该会越大。
白酒行业，大单品的出厂价对于经销商而言基本都是透明的，操作空间不大。经销商的利润空间，主要受三个因素的影响：
1、拿酒的折扣，经销商按照出厂价拿酒的同时，酒企会按照一定比例配一部分酒或者提酒券，折扣越大经销商利润空间越大。
2、白酒的市场售价与出厂价之间的价差。当下的情况，茅台飞天出厂价1499，市场售价2500以上，价差足够大。其他品种，包括五粮液、茅台1935等等名酒，市场售价可能和出厂价差不多，甚至售价低于出厂价，形成倒挂。
3、酒企的促销费用。酒企为了去库存促消费，会设置开瓶奖励，各级经销商包括消费者在开瓶时，会收到相应的现金奖励。
2023年，洋河共销售16.6万吨白酒，今世缘销售4.7万千升，约4.4万吨。
2023年，洋河白酒白酒营业成本76.99亿元，每吨成本46336元；今世缘白酒营业成本21.5亿元，每吨成本48820元。两者成本相差不大，今世缘略高约5%。
毛利率对比，洋河2023年省内毛利率74.90%，今世缘毛利率78.61%；出厂价方面，今世缘总体定价对标洋河，但略低于洋河，差额20-50元/瓶。
综合以上信息，进行推理：洋河出厂价高于今世缘，省内毛利率洋河比今世缘低近3.7%，成本洋河比今世缘低约5%；即：洋河拿着成本更低的酒，标更贵的出厂价，结果卖出去的酒，毛利率低于今世缘。
这其实不正常，因为正常的毛利就是核算价（出厂价）减去产品生产需要的料工费，即公式为：毛利率=出厂价-生产成本。
理论上洋河的毛利应该要高于今世缘，事实上却低于今世缘，很有可能就是：洋河给经销商的优惠更大，即赠送配比高于今世缘，导致洋河的酒实际上出厂的价格低于挂牌出厂价很多。
结合23年公司的负债和终端产品生产日期可以知道：23年的优惠似乎没有大幅度刺激经销商拿货，实际上经销商的库存也不高，洋河方面也提到过渠道库存的事，比较合理，基本在3-6个月。
也就是说，洋河让利完后，渠道收益要么跟今世缘比没有明显的优势，那么24年在苏南，必然会进一步加大优惠力度；要么是今世缘渠道库存更高，导致渠道不敢大幅度进货；具体世哪个是对的，将会在24年的报表中进行验证。
四、省内外份额对比
2023年洋河省外市场营收增至181亿，同比增长11.85%，省内营业收入降至144亿元，同比增长8.05%。洋河的省外占比从14年的35.34一步步提升到22年的54.94%。
2023年今世缘总营收101亿，其中省外市场7.27亿，可见今世缘基本靠省内市场增长，省外基本没有明显起色。
省内经销商数量的对比：洋河2023年省内经销商减少17家，今世缘省内净增加104家。
其实对于省内外战略来说，两家刚好是错开的：15年到22年是洋河猛攻省外市场的阶段，刚好19-22年还要去库存，22年、23年又是新老管理层交替，股权纠纷；今世缘在省内开疆拓土飞速发展也就不奇怪了，除了今世缘自己争气，洋河确实也给了它机会。；
23年往后是洋河回归省内的阶段，也是今世缘突破150亿、200亿必须走出江苏的阶段。这个阶段是洋河在省内收复失地，还是今世缘在省外高举高打，一起期待一下这两家未来三年的经营数据。
洋河目前管理层基本稳定，产能优势逐步发挥，现金流储备充足；反过来，今世缘在焦灼投资扩产，被市场推着高增长。洋河怎么才能打输这一仗？要我说，要输也只能是输在管理层和品牌名称上。
后续会更新关于产能、营销战略等内容，敬请期待。
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