一、简介
在上期的债券基金测评专栏里，我们讲述了如何挑选优秀的债基：
今天我们来讲一种特殊的债基：滚动持有期债基。
滚动持有期债基是混搭了“定期开放”和“持有期”两种基金运作方式。其中，滚动持有期是指每笔申购份额可随时买入，但是需要持有一定时间(多为 30天、60天、90天等)才允许赎回，在持有期内，资金不可赎回，持有期结束后，投资者可根据自己的资金需求，选择随时赎回或者继续持有追求收益，如果到期不赎回则自动滚入下一持有期。
滚动持有期产品非常适合于追求稳健的同时需要一定流动性的投资者。类短期理财的流动性设计帮助投资者保留一定的流动性，尽量避免因短期市场影响而产生的频繁操作及追涨杀跌的行为。
话不多说，我们直接开始测评！
二、债券基金对比测评
本期我们测评的是以下8只滚动持有期债基：
1、成立时间和基金规模：
这8只基金的成立时间都短于3年，好在时间都长于1年半，数据分析还可以开展下去。为什么我要强调1年半这个时间？因为2022年10月债市有一波较大的调整，在那次大跌中的表现，可以很好地评估一只基金的水平。
从规模上来看，鹏华稳泰和兴银稳安这两只基金的规模不足1亿，有点偏低了。
2、近1年业绩表现：
在近1年业绩中，我们对比了近1年收益率、最大回撤、回撤修复天数、收益回撤比这4个数据。收益回撤比的计算公式为收益率除以最大回撤率。
可以看到，鹏华稳泰的收益率最高，但回撤也最大，收益回撤比反而最低了。其他基金的近一年收益率也都在3.5%以上，而且回撤比较小。尤其是中信建投、天弘安恒和上银慧享这3只的收益回撤比很高，修复回撤也非常快。
3、全部历史业绩表现：
我们根据基金的历史总收益率和成立时间，计算了基金的历史平均年化收益率，并将年化收益率除以历史最大回撤率，得到收益回撤比。收益回撤比是我非常看重的一个指标，收益回撤比越大，说明债基的性价比越高。
测评结果显示，除了华夏30天，其余基金的年化收益率均在3.5%-4%。
最优的回撤率大约在0.2%，收益回撤比达到18以上。
如果你看这个数据没什么感觉，我们和上期的普通长债基金测评的佼佼者——400030东方添益债券进行对比。东方添益近3年的年化收益率为5.56%，最大回撤为2.14%，收益回撤比只有2.6，收益回撤比低于本期测评的所有滚动持有期债基。这个结果直接验证了滚动持有期债基的最大优点，它能在保持较高收益率的同时，保持较低的回撤水平，给投资者一个良好的持有体验。
4、交易手续费
与普通基金的手续费不同，滚动持有期债基在持有期结束后卖出都不需要手续费，只有买入手续费。我们来对比一下这8只基金的费率：
由于天弘安恒是C类基金，不需要买入手续费，其余基金均为A类，需要0.02-0.04%的手续费。其实其余基金也有C类，也是不需要手续费的。
如果长期持有的话，买A类基金更划算，因为A类基金的管理费比C类更低。以上银慧享为例，A类（015942）的管理费为0.25%每年，C类（015943）的管理费为0.45%每年，假设在持有n年以后，二者的持有成本相等，则有：
0.25%*n+0.03%=0.45%*n
计算得到n=0.15年=55天。也就是说，持有55天以上时，买A类基金更划算！上银慧享的持有期就有30天，持有2期就能收回买入费了。
三、总结
如果非要让我从这8只基金中选一只最好的基金，我会选择$上银慧享利30天滚动持有中短债债券发起式A(F015942)$。它的近1年收益率3.92%，历史年化收益率3.89%，最大回撤0.21%，在2022年10月的那次债市调整中表现非常良好。或许，这就是015942在这8只基金中规模最大的原因吧，英雄所见略同！
下个月工资有去向了，一部分上交老婆，剩下的就买它，哈哈！
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