围棋投研 的讨论

当然很恭喜您，不过“切换”一词出现，在我理解里就已经不算是价投了，更多是景气投资或者趋势投资，而且每次都想切换正确（这也是大部分基金经理想做的事情），我觉得难度也会非常高

有时候也是借口，如果实事求是地对待全球经济，挑选的标的应该是资源股，并不会净值表现不好，反而涨～这才是符合实际情况的投资之道，而不是固守成长股或者自己的路径。当然了，这个要求有点高。国内的投资机构一直是温室的花朵，没有国际竞争过，大A这么适合价投盈利都难，很难评论。

好公司+好价格，这是我理解的价值投资。当然要看价格，要看安全边际，高估时候肯定要减仓，但这和切换还是不太一样，还要看到自己的能力圈，我觉得成长股和周期股是两种体系，越是机构越要认清能力圈。成长高估切换到周期，周期高估切换到其他赛道，很多基金都是这么想的，很美好，但最后现实都比较残酷。您提到巴菲特，他老人家买到过的名字也是不多的，普遍持有周期也都很长。

我觉得您可能是在“回头看”，但如果再往前看几年，资源股在19-20年时候都是收跌的，想想当时的大盘涨的有多好啊，真的说自己做价投肯定被骂的不行...

价投一定是从抱团和泡沫中离开的，不可能拿着高估值的东西自我欺骗。散户都算了，机构投资者这样是有损于受托责任的。巴菲特卖掉中石油难道不是因为贵吗？非卖品的前提是价格没有泡沫化，有安全边际。

我就是成长股获利数倍切换的。周期本身就是有高有低，任何行业都一样，但有些周期是长周期和大周期。经济和时代和结构特征变了，要随着时代变化，与时俱进。仅此而已。

没觉得越来越差，而是无论经济状况如何，都平常心。

我才看到这个～其实现在的一些周期股的企业治理，内生价值和成长性都很好～我个人觉得分成长股和周期股不合理。投资就是保住本金的基础上，增值。看企业价值即可。其他都是形式。知识框架没有那么不同，只是很多人没有兴趣和能力去了解。

从没有安全边际的品种到有安全边际～国内的伪价投忽略的是安全边际。没有安全边际的价值投资就是伪投资，纯粹投机。