@eqmxu: 转至唐史主任汝需自寻圣经——个人交易体系合集帖每个投资者都会经历一段整理自己交易体系的过程，像鸟儿换羽，像蛇蜕皮。这一过程最好是避开人群，偷偷进行，直至羽翼丰满再出来亮相。而我最近很是愚蠢地选择了在尚未化茧之前披露个人交易体系。由于期刊所必须的问答形式以及其读者群落限制，两期采访毁誉参半。从我的体系，到我文风，最近都饱受攻击。我甚至想建议雪球搞个付雪球币阅读，想看给一个雪球币，以建立必要的过滤机制。此刻@利弗莫尔一平 和@价值at风险 正在因为分享各自心得而被喷，但都表达问心无愧。多少也给我一些鼓励。几经权衡，决定基于底稿，完整阐述。我的交易体系以下几部分构成：1、策略体系（策略能围住大概的行业与个股类型）2、选股体系（从选股结果进行分析可以倒推出反转行业）3、交易体系（概括为风林火山，苦求融合主题、趋势、价值三投资亮点）4、风控体系（期指和个股对冲方式，以及交易体系根据大市趋势进行的流动转换）特意做了一个图，有心看的朋友，应该看得懂：（请点大图）整个体系的使用过程是：1、先自上而下解读政策、自下而上地做必要市场调研，从而找到基本的策略这部分在红周刊采访中举了新能源车和3D打印的例子。2、策略部分还包括不同阶段的市场风格这部分可以看我的四季度策略网页链接其中判断2400-2450这段已经基本应验。沪港通策略还有待验证。3、个股用十步法进行选股网页链接，选股得出的标本可以反推得出底部反转行业。4、将策略与选股进行夹逼，即对比确认，交集即是反转细分行业。5、在细分行业中选出至少两只个股（一山一林，如港口中的唐山宁波）6、在一买位置开始建仓重仓股（山），并同步建立个股对冲股（林）7、建仓完成，确定没有风险后解除林的仓位，再使用这部分资金跟踪其它趋势股。8、用选股法的副产物：二买趋势股和三买位置的题材股进行林和风部的操作9、大盘趋势上涨时，可以加大杠杆，分散交易，保持外围资金获利。10、大盘趋势下跌时，去杠杆，加对冲。资金收缩防御，保住山部。理解能力强的朋友看到这就OK了，以下是基于两个采访原稿的整理，只为说明以上体系。有阅读意愿的朋友，谢谢你的耐心————————————————分割线————————————————从这开始到下一段黑体字出现，都是为了举例说明交易体系中的策略部分（行业策略、市场风格策略等）一、不谋大局不足以谋一域（自上而下0r自下而上？答：自上而下&自下而上）我最早是通过研究个股来操作的。基于企管工作经验，很容易从企业经营者的角度看问题。08年后也做过格力电器、威孚高科这样的慢牛，这种股票只要看基本面，无需过多的技术分析和盘中操作。拿着就好，坐得很舒服。但也遇到过一些R0E很好看，FE\PB都很好看，但股价就是上不去的企业。拿着烫手，时间成本越来越高；扔了又可惜，时间成本成了沉没成本。“好生意、好公司、好价格”知易行难。经过多次鸡肋投资明白一件事件：好企业如果没有好的外部环境，股价是难以提升的。从此开始策略研究。策略研究对于散户而言并不需要太高大上，这种策略上的把握一定要接地气。可以圈定大致的可投资范围即可。首先是对指导性政策的解读和对市场趋势性变化的了解，其次是掌握市场的真实反应。举例来说。目前我正在跟两个新兴行业：3D打印和新能源汽车。从政策角度看，未来几年都是受政策支持鼓励的，这点无需论证。市场目前也处于爆炒概念的阶段。那么之后会如何发展？这就要去看市场的真实反应。我曾经在山东草根调研过农村电动车，大约询问了50个不同型号的电动车驾驶者。逐一统计他们对所乘电动车的优劣评价，多数回复是以“中”、“好”、“行”这样的褒义词开始的。其中有位大妈说她五十岁生日就是给自己买了个三轮，也不用驾照，开到地头拉个白菜，赶个集都好用。统计得出用户最喜欢的竟然是轻便的电动拖拉机。原因有以下几部分：1、  机械部件简单易维修。这类车没有换滤网、发动机检查等等烦恼。即使坏了，在乡村的维修点就能修理，不用像汽油车一样跑汽车维修点2、  整车造价低，使用费用低。通常这类车造价为两三千元，而电费支出与油费比较，也能省下一笔钱。在执行错峰电价的地区，晚上充电更便宜。3、  可结合分布式光伏应用。如果配套太阳能电板不仅连电钱都省了，而且在电网供电不稳定的农村，配套太阳能电板也解决了充电难的问题。在我追踪这一模式期间，阿里巴巴网站内的电商中，面向农村的低端电车销售商骤增，尤其 “农用+光伏”方向的也越来越多。就目前的市场来看，普遍存在对这种新能源车的质疑。首先质疑的是安全性，CCTV多次专题报道过此类三轮车和老年代步车的不安全。这种庙堂论调不切民生，殊不知在这几年间，两轮电动车已经彻底挤占了摩托车的市场，并成功满足了自行车乘用者的升级消费需求。虽然A股目前没有这种整车制造标的，但长远来看，市场上必然会出现解决了乘用安全问题，满足农村乘货两用需求并配套光伏发电的新能源车。一如五年前还被各种驳斥的山寨手机，现在也发展到智能机阶段。由于农村需求的刺激，制造商中必然会出现能制定较高企业标准，并升级为行业标准甚至国家标准的整车企业。长期追踪这一策略方向，不难捕获标的。在城市交通体系中，现有的新能源整车销售虽然增长率很好看，但绝对数量上很少。大众看待新能源车多表现为：太贵，充电不方便，不愿买但愿意尝试。短期内这些客观因素也限制了电车的普及。而在杭州有一家康迪车业。首先他制造的车都比较小，比较轻。布局紧凑，去掉传统汽车不必要的空间，成本也很低。在销售上，他创新了微公交模式，直接租给你，每小时二十块。在杭州两千块钱就可以租一个月。现在这一模式已经拓展到了昆明、武汉、成都等地，且来年的投放量将井喷。在支付模式上和阿里巴巴合作，将来可能信用好的淘宝玩家可以直接租车，押金都不要。上文大众对新能源车的顾虑，康迪汽车则从性价比和营销模式上予以解决。而反应在证券市场上，康迪车业（美股）的股价也在13年到14年两次大幅度拉升，其中13年由底部启动后，一度上涨500%以上。综合农村和城市的分析，这个策略研究的结果是：中国新能源车发展的模式是不同于美国特斯拉式的。可能是以农村“光伏+农乘两用”和“城市微型租赁车”为突破口的，廉价且实用的属性使之满足的多是首次购车需求，而非汽车消费升级需求。这种新增需求得到满足也就意味着大量的中低端汽车市场份额会新能源化，从而实现这一领域的弯道超车。在个股投资上，目前的A股市场多为炒概念。整车制造商首屈一指是比亚迪。比亚迪的技术路线是否能成为主流有待市场检验，同时由于炒作过度，体量过大，我个人认为暂时不具备投资价值。在配件商方面，均胜电子一骑绝尘。均胜收购了德国的普瑞公司，掌握了BMS（电池管理系统）和中控系统的核心技术，成为宝马等大牌车企的供应商。在逐步消化普瑞的自动化生产技术的同时，市场还期待有进一步的并购行动。从政策层面来看，均胜有望成为 “工业4.0对话”和新能源汽车合作以及中德中小企业合作的样板。同样由于前期的爆炒，目前均胜的市盈率也偏高。三季度的增长率是否能支撑目前的股价是近期关注的重点。补充新能源车推广的几个槽点：1、城市管理者寄希望于新能源车能解决拥堵和雾霾的问题。我很想问一下这些高官，难道新能源车不是四个轮子路上行驶吗？即使把所有汽油车换成电车，路上是不是还那么多车？怎么解决拥堵？而排放物中，汽车排放占比不大，他无法替代循环经济模式对工业减排的作用。今年春节期间北京接近空城，不也一样霾？2、而且现有的引导政策是机械式的：你买新能源车我给你贴补。在老百姓没有接触接受这事物以前，这种刺激是有限的。北京小客车摇号中签率已低于1%，新能源车基本无需摇号，申请可得。可仍然无人申请，足以说明，实验性的推广不足。而康迪的租车模式则可以弥补这点，你开过电车才知道，它给油门就飞起走。租了一个月开着挺好，说不定也就买了。3、新能源车的行业制定者寄希望于扭转目前的消费习惯，使现有的汽油车消费者转型为新能源车消费者。因此不断鼓励新能源从造型、性能上都仿照汽油车，结果是造出来的车既失去了新能源车的特性又很贵，推广自然困难。而忽略低端产品的市场占有，则势必会使新增首次购车需求为汽油车所满足，将来又要费力气转变其消费习惯。为了说明这一舍本逐末的指导政策，我举个不恰当的比喻：盖学校、做犯罪预防重要？还是盖监狱重要？在3D打印领域，目前高大上的很多。有想打印飞机发动机部件的，也有打印心脏的。但无不因为技术门槛过高或者造价过高而无法市场化。市场不会接受的产品就不是好产品。最先市场化并盈利的通常是满足大量基础需求的产品。当年小灵通打败CDMA就是例证。相对这些高精尖技术，食品打印的门槛相对低。李嘉诚投资的人造鸡蛋已然投产，在大众还没有接受前可能优先供应给烘焙业。而他下一步进军的则是牛肉打印，技术路线上是使用3D打印机将细胞块沉淀到生物组织模型中，细胞粒会在打印后熔化，就像细胞在胚胎中发育一样，培养出畜肉和皮革。从食品安全角度看，人造食品的材料是可控的，故而食品安全有保障。从策略上长期看，人口总量增加和生活水平提高所带来的热量摄入增加，必然会对粮食安全提出越来越大的挑战。人类现有的耕地即使使用转基因技术也无法满足蛋白质和脂肪摄入的要求。如使用海洋农业，即使只是简单地培育海藻和磷虾，提取蛋白质和维生素进行食品打印，即可破题。目前A股市场上，3D打印的概念股很多。其中不乏一部分有投资价值的激光工具制造企业，但也因为爆炒蓝宝石等概念而虚高。第一家真正意义的3D打印企业是先临三维，在新三板上市（830978），先临三维公司是国家白光三维测量系统（三维扫描仪）行业标准的第一起草单位，具有行业领先地位。无独有偶，它和康迪一样，也是一家总部在杭州的创新型企业。这家企业的业务拓展很快，看他们的招聘信息就可以得知。通过以上两个策略分析说明：除了解读政策和预期市场以外，更重要的是从市场的实际需要去分析论证，得出行业的突破口。亦即循“社会需求刺激生产力发展”的基本思辨，进行自下而上的策略验证。谋长期发展之大局，亦谋近期突破之一域。在市场风格的策略实践上，今年三月初我推测今年是政策驱动市，到目前为止得到了验证。而就四季度而言，我认为是二线蓝筹有机会。分析如下：在08年后，市场经历了两个主要阶段：主板带中小板飞，分化后中小板自己飞；中小板带创业板飞，分化后创业板单飞。在四季度，在沪港通和退市机制（可能实施的注册制）的作用下，创业板和中小板虚高票的风险会越来越明显。资金出逃趋势已然出现。但这部分资金及时加上新入市的部分，也无法支撑大盘股上涨。故短期资金“中小市值且有业绩支撑”的偏好不会改变。而主板中市盈率低于25，ROE大于5%，主营增长和净利润增长大于20%且市值低于250亿的二线蓝筹很多。也符合资金偏好，既有小市值票的获利空间又无高市盈率之忧，同时有大蓝筹的价值投资之利又无大盘股体量大的劣势。资金从创业板中小板流向二线小蓝筹。亦即“创业板带小蓝筹飞”的节奏有望出现。为验证这一观点，于10.13根据四季度策略做了随机试验组合，以下一段文字是为了说明选股体系部分二、不以规矩,不成方圆策略研究可以大体把握大行业长时间的趋势，接地气的话还可能掌握短时间内的爆发点。但精准锁定细分行业及个股，还需要通过数据统计与追踪，自下而上地锁定目标。在选股的方面，我使用的是分池分步选股法。手工选股办法固然很笨，但有效。手工作业所形成的直观印象是选股器无法替代的，也是所谓“盘感”的组成部分。首先建立“季线健康”、“月线健康”、“周线健康”、“日线跟踪”四个池子使用MACD+KDJ参数，每个月把所有个股翻一遍。符合季线标准的保留在“季线健康”内。再用月线标准筛选加入“月线健康”池；符合月线标准的进一步用周线确认，加入“周线健康”。经过日线筛查决定跟踪后选入“日线跟踪”予以保留。得以保留的个股多数有以下特征：1、  处于近年或更长时间的股价低位2、  近一两个月成交量缩量到一定程度后逐渐放量，股价温和抬升。3、  从周线和日线上看，会受托于某一均线，同时又上攻某一长期压制的均线。将保留的个股按照行业、地域、驱动因素进行细分，统计反推出大致的行业反转结论。反转行业体现为：细分行业个股走势分化，部分业绩好或有题材的个股已经开始突破强势抬拉，而部分还在低位徘徊。从细分行业整体看，会出现近期总市值增加，交易量放大。得出反推结论后比照上文所提到的策略分析，如果两下一致，则确定反转的细分行业。数学中有一个“夹逼定理”，用两个不断逼近的边界来确认函数的极限。自上而下的策略分析与自下而上的选股体系能将底部反转的细分行业大体锁定，与夹逼定理异曲同工。在确定细分行业后，再根据基本面进行细分行业内的个股选择。选定的股票在一买位置最佳，最好是底部反转细分行业中的白马股，且富有题材。会讲故事的白马亦即“白龙马”。这种票的基本面好，基本上的风险都是可预见的，鲜少存在黑天鹅，且股价上升空间大。之所以要注意个股的题材性，这是源于A股无法回避的市场偏好。个股的价值会在题材刺激下得到发挥和认可。举例来说：即使中石化这样的票，也会因为油改刺激而在年内一度上涨30%多。以下这段文字是为了介绍“风林火山”交易体系的基本组成部分“引而伸之，触类而长之，天下之能事毕矣”——《周易》非专业出身的投资者多数是杂家，或者是将其它领域的成功经验引入投资体系中。我的投资心法近年受益于武田信玄。先做一个大体的介绍：武田信玄是日本战国时期的传奇人物，如比照中国历史，可与项羽媲美。擅长使用孙子兵法，并将“其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山”书于军旗之上。麾下“风”部为轻骑兵，“火”部为重骑兵，“林”部为长*轻步兵，“山”为本部。有兴趣者可以看电影《影武者》，较为直观。参照这一战场组织体系，我建立了融合主题投资，趋势交易，价值投资，风险对冲以及杠杆加重为一体的“风林火山”交易体系。见图：这个交易体系的一切都是围绕“山”来建立的，各部均是“山”的从属。各部详解如下：“风”为轻骑兵，以速度取胜。对应主题投资。在A股目前市场条件下，参与题材炒作等主题投资获利的空间是很大的，但风险也偏大。所以风部一般是以一成资金进行快进快出的操作。设置3%的止损点，以10%盈利为介入目标。如出现被套，则止损不补仓。出没于基本面相对熟悉的强势股，盘中操作以消息面和技术面（15分钟线+120分钟线）为基本参照。不管有多大的获利空间，都不得动用“山”部的筹码。主题投资要求对政策驱动、大宗商品价格波动、行业周期性变化、市场风格变换等等都要有一定了解并持续跟踪，否则容易失败。“火”为重骑兵，以力量取胜。对应股指交易。由于这套交易体系中“山”部是基本不动的，持股周期相对长。为了降低系统风险，势必要在大盘走势不好时使用股指期货进行对冲。由于杠杆的存在，使用必须非常谨慎。严守纪律不以股指期货获利为目的，仅对冲风险。由于有些个股与大盘的关联度不强，还可以基于个股进行对冲。以重仓永辉超市为例：其战略上北上的对手为大商股份，西进的障碍为中百集团。如永辉在大战武汉国资委阶段，则需买入一定中百集团对冲。如永辉强势进入东北市场，则需买入一定大商股份对冲。“林”为轻步兵，以技巧取胜。对应趋势交易。通常“林”应选周期性比较强且有增长率保障的个股，跟随市场波动操作，或加仓或减仓，价差获利。所占平均仓位一成左右。同时“林”部还可选择同一细分行业中与“山”部不同技术路线、或者其它差异化因素的个股，作为主仓重大布局失误后变仓的仓底，这种布局基于博弈论。如重仓德赛电池，则需买入一定行业主要竞争对手欣旺达，作为“林”部。如在竞争格局中德赛落败，则需及时变仓，转而重仓欣旺达。“山”为重步兵，以坚毅取胜。对应价值投资。“山”部占仓位可达七成，使用分池选股法在反转细分行业一买处建仓。建仓完毕后如大盘的系统风险可对冲，则轻易不减仓。 建仓后财产计数模式将不看市值，只看持股数量。且风林火三部带来的投机性收益都陆续输入到山部中，保持持股数量不断增加。“山”部通常根据个股情况设止损30%-50%对应止盈60%-100%。不到止损不出局，不到止盈不出货。坚定持有。这种基于深幅止损的策略可以保证不被洗出。即使是百圆裤业从26洗到13、福星晓程从接近30洗到21，也能保证拉升时在场。“山”部是以安全个股为标的，采取价值投资中至简的坚定持股模式，但实质是为了重仓位获利，和教科书式的价值投资有区别，更趋于实用。“攻屠”为械兵，以扩大战果。对应两融杠杆。如主仓“山”部是两融标的，则强势上升时融资买入，加速上涨。出清后如有券，则融券卖出加速下跌，扩大获利。此种做法应在成本较低时使用，以保证扩大获利的同时不会带来过大风险。这一战法大资金使用效果更强。“辎重”为后军，以新增战力。对应增量资金。个人不建议将全部资产投资于证券市场，而应保留一定量的预备队投资风险系数相对低的领域。当遇到系统性风险，如山军被套太深时，可以有弹药进行补仓解套操作。建议不要过早进行职业化投资，应保留工资性收入和其它财产性收入，以减少股票投资的盈利预期和压力。以下文字为介绍“风林火山”交易体系的应用要点和实际操作过程中的成败这套交易体系的关键在于以下三点，我结合近年实际操作阐述：一、选对山，如果重仓股选择错误，则体系崩溃。这个问题我是通过选股体系解决的。成功：做光线举我操作例子，13年下半年到14年初，两次以光线传媒为“山”部。首次重仓，由于创业板没有指数期货可供对冲，且对电影行业不够了解，只能以华谊兄弟为“林”部，使用同行业竞争对手进行个股对冲。重仓期间把整个电影工业的票房统计、票房分账、演员薪酬甚至剪辑过程、票房如何作假都搞得清清楚楚，一度自我催眠为电影工业从业者。也是由于此番深度了解，在光线暴跌后再度重仓，并持股过年。春节期间，我每天要去电影院《看爸爸去哪大电影》的上座情况，直至连续四天都听电影院里大合唱“你要去哪里呀”才放心。操作光线传媒得出的经验是：选对上升空间大的行业，选对山。失败：做均胜在第一次重仓光线期间，“风”部多次出入均胜电子，斩获颇多。到第二次重仓光线时，均胜已经成为“林”部驻地，偏爱有加。在出清光线传媒后，一度有把均胜电子作为新“山”部的想法，在25左右加重仓位到四五成，当时是削减鼎汉技术、新安股份的仓位来加仓均胜电子的。后续由于对新能源汽车行业走势误判，未能及时减仓，利润大幅回吐。现在回头看，失败在于对“山”部的行业性判断失误以及迷恋个股。当时新能源汽车板块空间已经变小，远不及鼎汉技术所在的铁路板块有上升空间。且个股已经虚高，还捂股惜售。并且由于四成仓位受困均胜，使得唐山港中军不足，影响后续操作。得出的经验仍然是：要选对行业，选上升空间大的行业，选对山。二、持“山”坚定。如重仓股变仓追涨，七追一，则体系崩溃。这方面只能靠长时间自我训练形成纪律，结合今年做港口股过程进行阐述。在操作光线传媒和兵败均胜期间，我一直在跟踪港口行业。个股方面选择两只：唐山港与宁波港，一南一北。从跟踪持有到预期止盈的过程我做了一个图表：从图上不难看出，港口股之间保持很好的联动，热度高且题材性丰富，不同时间不同阶段热点也会不同。如何面对这些热点的“诱惑”而不轻易变仓是为关键。在这里谈的“诱惑”可谓摄心夺魄，自三月起，绝大多数港口股涨幅都超过50%，且还有涨幅500%的年内第一妖股营口港。如何守住“山”部不动，仅以“风”、“林”的仓位去追热点，是为关键。一旦轻易变更“山”部，则充当的是二级市场流动性的角色，在庄家需要筹码的时候把筹码给庄家，在庄家需要货币是去接庄家的筹码。就好像一个航母战斗群，由不同的舰种，围绕航母形成战斗体系，一旦航母被击沉，则战斗体系消亡失败。通俗地描述这种现象为：我们持有股票，我们是股票的搬运工。在“山”的操作中，有价值投资者常见的理念，但并不排除发掘个股的题材性。就A股市场规则而言，题材性是刺激股票内在价值得到发挥，进而被市场认同的最佳渠道。三、六位一体，循环生息。上文我解释了“风、林、火、山、攻屠、辎重”六个板块，以及最重要的板块“山”的重要性，着重强调要“选对山”做到“不动如山”。但就整个体系来看，六部分不是板块化割裂的，而是相辅相成，循环生息的。在此，我引入原子的定义，以便大家理解各个板块的意义：原子是由质子和中子组成的原子核与原子核外围绕原子高速运转的电子组成的。原子核即是“山”部，核外电子即是“风”、“火”、“林”部。当大盘有风险时，“风、林”部资金回撤，进入“火”部。待下行趋势确立后下股指期货空单对冲。当“山”部个股企稳且进入阶段性底部时，“火”部资金撤回，进入“山”部抄阶段性底部。当大盘恢复健康，资金从“山”部分出一部重组“风、林”。以上三步操作，是标准的一次顺时针循环，资金从“风、林”进入“火”规避风险，再由“火”进入“山”留存利润增加“山”部持股数，而后再恢复“风、林”两部原貌。而实际上，资金可以更具市场条件变化从任何一部开始，经由其它各部，完成风险规避与对“山”部的利益输送，最后回到起始点。除了标准循环以外，两部之间还可以互相援应，例如“攻屠”可以适用于“山”也可以使用于“风、林”；一个“风”经常出入的个股可以在恰当的时机“林”部进入。也可是在“林”部进入强势期时“风”部同时介入，如此组合不胜枚举。亦即兵法所云：兵无常势、水无常形。“风林火山”意在融合主题投资、趋势交易、价值投资的优点，建立一套不拘泥于流派的实用交易体系。只遵从金钱追逐利润的使命，以盈利为目的。一切皆为实战需要，不倡导学术价值。如要使用，需具备以下条件：1、具备使用自上而下的策略与选取夹逼得出反转行业的能力。2、同时选定5个以上可能反转的细分行业。跟踪10支以上的优质个股。3、保持熟悉50个以上的强势股题材股以便风部作战。4、深挖50个周期个股的基本面并追踪以便林部作战。5、具备股指期货交易基本常识和风险意识。6、具备融资融券基本操作经验和风险意识。7、  具备投资者的独立性格，能坚守操作纪律。以下为两个访谈之后对读者反馈的解释：1、认为这是滥用兵法和名词答：人都是借助已知的事物来了解未知的事物，如果你已经吸收了内容，那么在意形式干嘛？2、认为跟踪5个行业，50个个股没有可能。答：每月翻一遍2500个个股，每周看一遍5天交易里的前50支，不懂就按按F10，看看研报。长久了就能做到。3、认为这套交易体系实质就是分仓。答：错了，我的资金是没有边界和板块的，它们有的只是纪律和使命，而非机械分仓。4、认为这只是价投趋势和主题投资的杂糅，没有创新。答：我是实用主义者，这三种能为我所用已经很够了，我没有能力也没有兴趣创新第四种

mark一下，需要细读。然而重点还是要先学习放在如何不亏钱和研读财报上

再次认真学习。画个思维导图。

求原文