维珍妮是全球领先的贴身内衣公司，透过创新设计制造商（InnovativeDesign Manufacturer）业务模式为全球领先的品牌创新、设计与制造一系列的贴身内衣和功能性运动产品。公司产品可分为三类：
1）胸围及贴身内衣，包括胸围、运动胸围、内裤、塑身衣及其他；
2）胸杯及其他模压产品；
3）功能性运动类产品，包括运动鞋、无缝黏合功能性运动服装及可穿戴相关运动产品，
截至2015财年3月31日止，三类业务占比分别为70.2%/18.5%/11.3%。公司是行内全球首屈一指的胸围制造商，以2014年产量计市场份额约1.0%。
分析:
1. 港人到国内设内衣厂做到全球最大，一年盈利3亿多，公司规模大。
公司毛利率分别为21.6%/20.8%/23.4%，净利率分别为4.4%/4.4%/8.1%。
2. 大部分产品(70%)出口到美国
有调查显示，美国消费者计划在今年圣诞的平均开支，逼近2007年高位，以及10月美国联储局会议纪录显示，大部分官员对经济有信心。美国经济持续好转将刺激消费者对2199 产品的需求。
另外, 2199的收入主要是美元, 而国内工厂的生产成本是人民币，2199受惠人民币贬值。
3. 厂房产能使用率90%，产品供不应求，已定下扩产计划，扩建越南厂房，料三年内将扩建四幢厂房，将产能扩大将近一倍。
4. 越南工厂2016年第一季度投入运作，受惠TPP 越南出口至美国零关税。
5. 越南将较于中国产生更低的劳工成本及税项开支，未来收入、利润率增长令盈利双轮驱动下更大幅增长。
6. 最大客户 (占总收入30%) $L BRANDS INC(LB)$ 成为基石投资者，LBrands拥有Victoria’s Secret(维多利亚的秘密)品牌，是美国最大的连锁女性成衣零售店。
7. 大客户$L BRANDS INC(LB)$ 成为2199基石投资者，上市時以7700萬元認購13,839,000股，尽显投资信心，互利共生，亦引证账目营业额数字可信性高。
8. 2199五大客户业务如日中天，见$L BRANDS INC(LB)$ ，$UnderArmour(UA)$ 及$哈尼斯品牌服装(HBI)$ 股价在历史高位。
9. 发盈喜，预期截至9月底止六个月综合纯利及经调整纯利，较去年同期将分别录得超过40%及55%的重大增长，主要由于公司的营业额及毛利持续增长；生产效率及经济规模提升所致。
10. "分销及销售开支“及 “一般及行政开支“ 升幅远比收入升幅低。
2013、2014、2015财年，收入为29亿、38亿及42亿，同期&# 34;分销及销售开支“为7400万(2.6%)、7600万(2%) 及7900万 (1.9%)，而“一般及行政开支“为2.8亿(9.7%)、3.2亿 (8.4%)及3.1亿(7.4%)，开支变动不大，令收入上升产生的毛利增加能直接传导到纯利， 公司营运效率一年比一年高。
11. 股息政策为每年派息不少于纯利的30%，派息慷慨，账目真实性高，吸引机构持股。
12. 收入增长透明度高、盈利质素高、派息慷慨、龙头企业、政策受惠、公司管治良好等各方面显示2199 将打造成基金爱股，机构持股比例高则等同于基金做庄，各机构中线逐步建仓带动股价长升长有。
13. 上市保荐人摩根士丹利于2199上市首两日全天在接货均价近$6.5。
14. 股权极集中, 大股东加10大券商持股共98.46%, 街货稀疏, 尽管上市已升超過50%仍沽压不大, 持股股东皆惜货。
15. 外资抢了地盘, 外资在上市后一直收集。这些年头, 港股都是财技先行, 很难找这种基金喜爱的成长股了。外资向来比较长线,由外资操盘的股多是慢牛长牛。
16. 外资基金高价建仓, 目标远大
FMR LLC(富达投资)以平均价$ 7.931 增持2199,外资基金建仓成本不便宜, 以基金入股小市值公司要求回报估计, 基金最少要在2199赚30%才满足。
17. 合理值2016年PE 22倍, 值10.6元, 与代工同业$裕元集团(00551)$ 及$申洲国际(02313)$ 看齐。
18. 同场加映
参考同是摩根士丹利保荐上市的同业$都市丽人(02298)$ ,比招股价升了超过1倍。 2199 是5.6元招股。
我们看看同是摩根士丹利保荐上市的同业2298 的图:
$维珍妮(02199)$ 的图:
你觉得2298刚上市时的一段表现,是不是和2199 很像?
另外，2015年9月30日止6个月业绩于下周一(30日)公佈，盈喜已发，待中报确认绩佳后股价大概率破顶。