$广州酒家(SH603043)$ 23年广州酒家财报分析记录：
一，各业务分析
1，月饼：收入增长9.88%，销量增长10.58%，符合狮王Lion兄所说，三季度因结算延迟有一部分 放在四季度，销售单价102.8/kg，同比基本持平，月饼主要材料单位成本上升3.86%，造成月饼业 务毛利率降低近2个百分点至52.49%，该业务总体表现符合预期，维持月饼大年量增价稳策略，而 且保证了上游供应商及下游经销商的利润，核心竞争力无忧。
2，速冻：收入与上年持平，销量增长4.84%，销售单价24.5元/kg，同比-4.26%，上游主要原材料 单价涨6.72%，最终毛利率大降6个百分点至30.78%，采用降价保量策略，反映市场内卷激烈，省 外开拓难度大，该业务明显低于预期，是今年业绩不及预期的主要因素，当然数据难看也可能有去年疫情影响基数高、23年春节后延等原因；
3，其他食品：同比增长18.87%，毛利率提高3个百分点至31.18%，表现不错；
4，餐饮：累计增长65.62%，毛利率恢复接近20%，基本可以维持总体盈亏平衡了，虽说不赚钱， 但品牌的作用随着收入规模增大将越来越强，有利于食品制造业务的拓展。
二，盈利分析
1，总体毛利率与上年持平，净利率同比降低一个百分点至11.9%，主要是财务费用增加，信用减 值增加等导致，餐饮盈利能力增加抵消了速冻、月饼盈利能力的降低，总体盈利能力保持稳定。扣除少数股东权益影响，净利率5.83亿，同比增长达8.7%，主要是餐饮业务盈利恢复不少，少数股东权益分去了不少利润，导致扣非净利率增长远不及营收增速
2，年化投资回报率ROIC为13.18%左右，略低于22年，今年分红增加，ROIC有望提升。
三，总结
今年消费如此环境能维持收入、盈利增长算是不容易了，核心竞争力依旧稳固，目前市值100亿以下，属于闭眼买的价格。今年最大看点是月饼保量提价，提升毛利率，值得期待。