#Q2 电池盈利已兑现，公司专利回收与主营业务增速相当：
①公司 Q2 价格传递超预期，电池净利润 0.072 元/wh，环比 Q1+594%；叠加专利、回 收、材料后经营性利润 0.13 元/wh，环比 Q1+307%；展望 Q3、Q4，上半年储能电池基 于过往订单交付盈利受损，Q3 起毛利率将显著修复，当前铜、铝、PVDF 等价格的下行可 以覆盖 Li 成本的上行，电池盈利将继续提升。
②业务结构方面，其他业务是电池回收及专利等费用，回收业务是产线极片等的回收，业务增速与电池出货量相当，专利部分与公司研发水平相当，在过往的业绩中已得到充分验 证。
#产量稳步增长，储能逐步发力
①公司宁德 7 月出口大幅增长，同比预计超 200%，为海外 Q4 销量冲高做准备；8 月排 产超过 30Gwh，预计 Q3 产量近 100Gwh。
②储能：今年预计 50Gwh+（户储 5GWh），上半年出货近 20Gwh，23 年 100Gwh+， 公司当前市场份额超 30%，主要供货美国、日本，Q3 储能毛利率 10%+，大储新项目 20%+，户储近 30%；与 ATL 合资厦门新能安布局户储，长期规划近 100GWh。
#新产品不断推出，LI 资源呼之欲出
①目前公司具备 LMFP、M3P、麒麟电池等新技术和产品的定价权，抓住“研发”和“制 造”双管齐下为行业带来降本，始终在下一代产品上拔得头筹，保障市占率。
②公司宜春枧下窝矿区探矿权已经顺利获取，叠加 414 尾矿、邦普回收，23 年预计碳酸 锂自供比例将大幅度提升。
我们预计 2022-2024 年业绩 298/450，对应当前股价 PE 为 38x/25x，公司业绩确定性强， 作为行业龙头，23 业绩增速超过 50%，当前估值没有正确反映行业地位，坚定看好