#青胜于蓝！比金价更有弹性的黄金股投资# @今日话题 $黄金股ETF(SZ159562)$ 在经济环境多变的情况下，作为避险工具的黄金，投资价值和市场表现始终受到投资者的大量关注。近年来全球资本市场的波动较大，黄金等商品类资产却表现良好，在市场环境波动中能够提供正向的收益。由于地缘政治的影响，市场避险情绪大幅度增加，并且，美联储降息政策也会对金价产生重要的影响。
近期，金价回调，前几天的五一假期迎来惨淡的“黄金周”，黄金回调使投资者重新思考投资工具。
choice数据显示，今年以来涨幅第一的ETF是黄金股ETF，截至5月8日该产品大涨36.57%，如下图：
全球央行持续增加黄金储备，这一行为反映了黄金的需求变大，避险属性也获得了共同的认可，央行的增持成为推动黄金上涨的重要因素。
目前投资黄金的方式主要有实物黄金和黄金类投资产品，实物黄金体量较大，价格高，最适合普通人入手的就是黄金ETF。
黄金股ETF主要投资于黄金采掘、冶炼、销售等黄金产业链上市公司，因此表现与黄金价格有较强的相关性，同时会因为公司自己身的业绩、市场情绪等因素影响，具有更大的波动性。
黄金股ETF跟踪的指数是中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI），该指数是从内地与香港市场中,选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本,以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。
从成分行业排名来看，截至5月8日，近一年表现前五的股票分别是：深中华A、北方铜业、兴业银锡、西部矿业和银泰黄金，涨幅均在45%以上。
从市场表现角度看，近三月、近一年、近三年均是优于同期沪深300的，如下图：
据国盛证券，2023全球央行购金潮延续，实物黄金需求逐步转向通货属性。
1、央行购金潮延续黄金强劲需求：2023年央行购金量同比下滑4%，考虑到2022年央行购金量的高基数影响，全球范围内的主权国家实物黄金储备需求仍处于历史高位。国内外对于将黄金实物作为资产储备正在逐步形成共识，非投机头寸成为金价高位的主要支撑。
2、高机会成本下投资需求下行，实物金需求变化揭示黄金通货属性逐步凸显。美通胀韧性下联储降息时点一再后移，2023年内美债收益率同步维持近年高位，投机头寸持有实物金机会成本较高，导致2023年投资端实物金需求同比下滑15%；央行购金潮延续与投资端实物黄金需求下滑揭示黄金的通货属性正在得到强化。
上述利好也将推动黄金股的表现，黄金股ETF的优势在于通过股票组合可以分散风险，相对于单一的黄金股票，黄金ETF更能降低个别股票价格波动为投资带来的影响。同时金价对于黄金股股价的影响具有放大效应，金价的上涨能够为黄金股股价带来更多的增长。黄金股ETF的管理费较低，并且不需要持有多只股票，便利性更强，黄金股ETF可以在证券交易所进行买卖，具有较高的流动性，投资者可以灵活调整仓位，随时买入或者卖出份额。
黄金股ETF直接反映了黄金价格的波动，在市场避险情绪强盛的情况中，具有较大的投资价值。投资者可以将黄金作为投资组合的一部分，用于分散风险保证收益，长期来看，黄金同样具有较高的长期投资价值。
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