转债这轮反弹的特征分析:
1、到期年限因子表现最出色,特别是3年以内的,一方面有下修预期,另一方面安全性相对较高,属于进可攻,退可守的选择;相反好多次新债表现极差,跌得多,反弹极少,不考虑溢价率的情况下,预期好多到期年限超过5年的转债都将退守105-110一线。
2、规模因子表现不突出,失去了游资临幸,脉冲行情越来越少,小规模转债整体并没有特别突出的表现,还有就是担忧市场风格会切换,从小市值切换到大盘价值股;规模大的次新债是本轮下跌的重灾区,规模10亿以上,到期年限在5年以上转债的建议回避。
3、税前收益率高的转债表现抗跌,债底保护特征明显,虽然有搜特转债的退市先例,但转债的保底特征还是很明显的,特别是最近的全筑、花王、起步,情况比想象的好,虽然我不持仓这类转债。
4、转债先于正股企稳反弹,但目前涨幅开始滞后于正股,显示转债投资者对后市相对谨慎。
本轮经验教训:
本轮挖坑反弹行情没有创造出超额收益,净值没能回到前高,主要在次新债上损失较大,如晶澳、晶能、天23,以后规模10亿以上,到期年限超过5年,溢价率大于20%,税前收益小于1%的转债统统进入黑名单,如$华懋转债(SH113677)$ $新23转债(SH113675)$ $奥维转债(SH118042)$ 在反弹中优先选择到期时间在3年以内,溢价率低的品种。