大宗商品这里是不是底，我不敢判断。如果全球债务链进一步恶化，被逼去杠杆，被逼债务出清，大宗商品怎么可能是底呢？

大宗商品就此见底也是可能的。商品不是股权，不附带任何债务包袱，股权被清算，但商品价格因为债务出清的预期提前到底，也是可能的。

我想跟大家讨论的是，基本面在每次顶和底的构造中发挥什么作用？

顶和底的构造中，决定顶和底的具体数字的是市场情绪。基本面会影响市场情绪，基本面只通过市场情绪这个杠杆在发挥作用。

那么，基本面研究者经常困惑的是，为什么市场那么聪明，总是在基本面没有逆转前就提前逆转？

其实，市场没那么聪明，就现在，你也不能说大宗商品的趋势已经被逆转。

那么，为什么大宗商品在2015年11月底就触底了呢？

我不能确认2015年11月的价格就触底了，可能是一个中期的底。

这个底是前期的累积跌幅冲击出来的。

所以，每次阶段的顶部和底部只跟交易面有关，跟基本面没有直接关系。

如果你非得说，2015年底买大宗商品的人和市场合了拍，特别聪明，你还不如说，当时恐慌卖空的人是多么的愚蠢，在阶段跌幅巨大的情况下去追空。

在一个零和博弈的市场，聪明首先是愚蠢造就的。

愚蠢是怎么犯下的？

可能是因为判断失误，可能是心理恐慌，可能是被逼平仓，有多少交易参与者，就有多少犯下愚蠢行为的理由。

所以，顶和底的数字，和理性计算没有关系，和基本面统计没有关系。顶和底的摸索只能是运气。

作为市场交易者，这下，我们就安心了，没有一个永远比我们聪明的市场存在？

确实如此，我们有的时候扮演市场中的聪明人，有的时候扮演那个追涨杀跌的笨蛋。

因为，我们大部分时间只是押大小的赌徒而已。

长期赢家，该是什么样的？他们确实比我们聪明？

要聪明一点点，至少，他们比我们有经验，他们能控制自己的交易欲望。他们会非常尊重基本面的研究和统计，但他们更能控制自己追涨杀跌的冲动。

他们在更多的场景中知道，我不知道现在是该多还是该空，我选择什么也不做。

但一旦选择做，他们赢的概率就是大些。因为，他们了解基本面，也了解趋势，他们没要求自己当那个聪明人，他们只要求自己不当那个笨蛋。

当笨蛋的次数少了，自然就成了聪明人。追求当聪明人的人很容易成为笨蛋，追求不当笨蛋的人，往往就是聪明人。

所以，资本市场的游戏规则是，取法乎中，得乎其上。