1. 自上而下，选择优质行业再选企业。
1.1 侧重寻找严重低估
1.2 侧重寻找优秀企业
2. 自下而上，侧重寻找优秀企业。
2.1 净资产收益率ROE(净利润/净资产)指标(一家公司如果长时间维持较高的净资产收益率，意味着它赚同样多的利润，比同行及其他公司用了更少的资本)
2.1.1 竞争优势企业的特点：
一：被需要
二：很难被替代
三：价格不受管制
3. 分析企业工具：波特五力模型
3.1 潜在竞争者进入壁垒
3.2 供应商的议价能力
3.3 购买者的议价能力
3.4 替代品的威胁
3.5 行业内的竞争程度
4. 不败的条件：
4.1 只与波特五力模型显示具备某些竞争优势的企业为伍，拒绝与垃圾股，题材股击鼓传花游戏相关的所谓暴利诱惑。
4.2 拒绝在市盈率高于无风险收益率倒数时买入。(1/无风险收益率) = 合理估值。
4.3 认真跟踪企业持仓信息，对企业竞争优势受损，可能导致变质危险的动态保持敏感。
5. 巴菲特：规则一：绝对不要亏损，规则二：千万别忘了规则一。
5.1 会计意义上的盈利和投资意义上的盈利是不同的。你家这笔钱不来开饭馆的话，还有其他次优选择（比如存银行或者购买理财产品），次优选择也会产生收益。只有饭馆的自由现金流能超过这笔资本投入次优选择所能带来的现金流，才算产生了投资意义上的盈利。
5.2 如果这家企业(饭馆)能创造的自由现金流，超过投资次优选择所能带来的自由现金流，你就有了投资意义上的盈利。这笔盈利与这家企业(饭馆)的股权或同类企业的股权在其他人之间以什么价格成交完全无关。
6. 投资的三个要点：
6.1 投资者的思考要摆脱股价波动的影响。
6.2 关注企业的未来产出。
6.3 一旦发现对企业价值的判断错误，企业实际价值低于买入时付出的价格，这就产生了巴菲特投资体系里的亏损。