作者 | 安源
资本市场是一个神奇的地方，有时候能给企业插上腾飞的翅膀，有时候无异于一台绞架。
9月9日，福晟国际（00627.HK）发布公告，公司获最终控股股东潘伟明通知，作为家族继任计划的一部分，于2019年9月7日以馈赠方式转让通达企业有限公司全部已发行股份予潘伟明的儿子潘浩然。
就此，90后的富二代潘浩然正式执掌福晟国际，就在消息公布后的第二天，福晟国际股价出现了一颗破位阴线，当日股价大跌6%，收盘为0.47港元。
市场用下跌欢迎了90后的新当家人，但这只是噩梦的开始。此后福晟国际开始连绵阴跌，到10月9日，福晟国际一天内下跌34%；10月10日，股价继续下跌，跌幅高达62%，截止10月16日收盘时，股价仅为0.168港元。
也就是说，仅在潘浩然接手的一个月后，福晟国际市值蒸发了30亿港币。
一
福晟很早就有上市的想法了，但A股对房地产公司融资限制得很严，福晟就开始走起了港股路线。
2015年10月27日，香港上市公司佑威国际发布收购潘伟明旗下的隆通公司的事项。收购的初始代价为19.43亿港元，佑威国际将以发行股份、可换股债券及现金或承兑票据的方式支付。
其中，佑威国际将按0.22港元的发行价发行17.33亿股，并发行本金额为7.84亿元（人民币）的可换股债券，福晟可以按0.18元（人民币）每股转换43.68亿股股份，剩下需要现金或票据支付的额度为6.01亿港元。
此次借壳交易在2017年12月1日完成。最终，佑威国际的收购价从19.43亿港元下调至15.11亿港元。根据反向收购的对价支付安排，福晟将以0.22港元的发行价发行64.15亿股代价股份，其余1亿港元以现金偿付。完成收购后，潘伟明及其一致行动人将持有佑威国际61.32%的权益。但此时福晟并未实现整体上市，其注入到上市公司的资产仅涉及到长沙的六个项目。
截至2019年上半年，福晟国际共拥有14个正在开发及待售的项目，总建筑面积约166.08万平方米，权益总建筑面积约136.54万平方米。销售上，上半年福晟国际实现合约销售额约12.1亿元，总收入约2.99亿元，同比上升313%；公司拥有人应占期间利润为1.16亿。
福晟国际的股价也在2018年3月，收购完成后触及到了历史最高价1.87港元，随后便开始一路下跌。
二
9月9日，福晟国际（00627.HK）发布公告，公司获最终控股股东潘伟明通知，作为家族继任计划的一部分，于2019年9月7日以馈赠方式转让通达企业有限公司全部已发行股份予潘伟明的儿子潘浩然。
潘浩然现年28岁，曾于2017年12月1日到2018年6月4日期间，担任过福晟国际的执行董事职位。潘浩然在福晟体系里已经工作多年，从2014年底就一直担任福晟体系内附属公司的董事职位，主要协助他父亲，也就是董事会主席潘伟明进行投资、融资管理。
潘浩然于2013年毕业于中国暨南大学，获得了经济学学士学位，2014年11月取得了英国锡菲大学财务及会计学硕士学位。
市场对福晟国际的此次交班，显然心理准备不足。就在潘浩然接班消息公布后的第二天，福晟国际股价出现了一颗破位阴线，当日股价大跌6%，收盘为0.47港元。
福晟国际创始人潘伟明出生于1964年，目前55岁，对上市公司高管而言，仍属于精力足够应对之年龄段。潘伟明个人能力也非同凡响，年仅25岁时就已经成为了当地最年轻的镇长，1993年29岁时辞职创业，短短几年时间在广东开发了包括星河绿洲、夏日港湾在内的30多个地产项目。
经过二十多年的发展，福晟集团已经连续多年进入中国房企百强序列。在福晟的发展历程中，潘伟明居功至伟。
由潘伟明这样的江湖高手，换来工作经验五年左右的90后二代接班掌舵，市场投资者显然做出了自己的判断。
三
潘浩然接班第二天的6%大跌，仅仅是港股市场的伴手礼，此后福晟国际开始连绵阴跌。9月27日，福晟国际再次出现6.25%的大阴线，股价破位形态日趋明显，连续出现六天下跌，到10月9日，福晟国际股价一天内跌了34%；10月10日，股价继续下跌，跌幅高达62%，收盘价仅0.095港元，公司市值逼近10亿港元大关；随后福晟国际股价有所反弹，截止10月16日收盘时，股价仅为0.168港元。
在潘浩然刚接手时，福晟国际为0.47港元，接手的一个月后，福晟国际市值蒸发了30亿港币。
针对股价及成交量的波动，福晟国际发布公告，公司董事会已就股价下降及成交量上升进行自查，并不知悉股价波动及成交量变动原因。
值得注意的是，2017年底潘伟明家族入主福晟国际的成本约15.11亿元，其中持股64.15亿股的成本是0.22港元/股，目前市价已经跌破潘氏家族的成本价格。
针对福晟国际的股价狂泻，市场多认为与港股针对券商发布的新规有关。10月4日，港股实行新的券商孖展指引，新指引中要求券商的孖展贷款总额，最高为其资本的5倍，同时收紧券商再质押的比率。新指引将会打击港股的孖展贷款总额，福晟国际的闪崩仅仅是新指引作用的一个例子而已。
但福晟国际今年中报显示，截至2019年6月30日的银行贷款及第三方贷款合计49.85亿元，1年内到期须偿还短期债务为23.04亿元，期末在手现金为9.85亿元，公司净负债率接近140%。
据福晟集团债券半年报（2019）显示，福晟集团有息负债金额为372.71亿元，资产负债率为77.92%。
已上市的福晟国际，与未上市的福晟集团都面临较大的债务压力。
在这种长短期压力集中释放的档口，接班的90后富二代潘浩然显然压力巨大。