世界黄金协会2024年第一季度报告：黄金总需求同比增长3%至1238吨，为2016年以来同期最强。央行净购买290吨黄金（土耳其第一，中国第二）；金条与金币总需求为312吨，同比增长3%。报告显示，央行购金、场外买盘以及来自亚洲的需求增加使得今年第一季度的黄金需求保持强劲。
不论是来自家中女性的金银首饰需求，还是家中长辈为了传承而想购买黄金增值，抑或是最近投资客们口中常说的货币贬值要定投黄金 ETF 才能保值，黄金近期的热度一直不减，随着其不断火热的还有不断新高的金价。
一方面俄乌冲突、巴以冲突等事件持续，而大国间在各领域也摩擦不断，另一方面长期以来，全球各国政府通过财政扩张推进经济增长，信用货币不断贬值、购买力持续下降，人们对黄金的热衷度逐步上升，以致很多人在短视频平台开始向普罗大众科普“乱世藏黄金”、“购买黄金既能保值又能传承”等观点，这些也都助推了人们对黄金的热衷与购买热情。
作为物理属性稀缺的一类资产，长期来看，黄金确实拥有非常稳定的购买力。历史上不论各朝各代如何印发纸币，到最后终成废纸一张，唯独金银从古至今，依旧保有稳定的货币属性。但在当下美元作为世界货币的定价逻辑中，黄金作为避险资产，是货币与财富的储存手段，而不是最直接的交易工具，其货币价值会受风险资产以及美元的实际利率影响。从计价层面看，当美元走强，黄金变得更为昂贵，其他货币持有者的购买力下降，这可能会导致黄金需求和价格下降；而在需求侧来看，当经济形势良好时，投资者可能会转向风险较高的资产，如股票，从而减少了对黄金的需求，相反，在经济不确定或美元贬值时，黄金作为保值工具的吸引力增加。但在过去几年中，此逻辑似乎有些失灵，疫情过后的黄金价格估值在不断提升，而来到今年，在强美元背景下，黄金依旧能维持强势上涨逻辑。
投资者在遇到类似问题时经常会诉诸“这次不一样”的解释，但往往在均值回归时发现其实只是自己在市场疯狂时迷失了双眼，那么黄金是否也如此呢？
首先，从疫情期间以来，全球央行放水导致信用货币增发，实际货币购买力贬值，这便助推了以美元计价的黄金价值，而后随着通货膨胀逐步蔓延，黄金随着其他商品一样，跟随原油价格的攀升，在通胀行情下也不断攀升。其次，由于美元的超发导致信用贬值，全球减弱/替换美元体系的需求支撑着各国央行购买黄金意愿，美联储货币政策正在进入降息周期对黄金投资需求的提振有正面作用，2024年包括美国在内多国政治大选和地缘冲突等事件也使得避险需求再度上涨等等都是更深层次的影响因素。而更近一些，虽然当下美元强势，但由于美联储 FOMC 在最近一次会议上观点偏鸽，这也助推黄金走势继续好转。
当前，以美元为主的信用货币体系信誉度下滑，加之地缘冲突不断，黄金避险属性凸显，各国央行在过去一年中不断增持黄金储备以调整其外汇储备结构。但不论是原油价格无法持续性上涨、各国经济发展可能好转财政赤字率受到控制，或者黄金自身相比其他权益类资产没有利息的缺点，抑或是其直接用于买卖存在摩擦成本以及价差等不便因素等等，都在告诉我们一件事，即便其长期上涨逻辑存在，但也不会一直涨上天。
