我来回答一下,纯属个人意见,因为参考资料来源大多网络,没有特别去考证,有什么问题还请大家指正。
首先说结论,我认为现在是页岩油气的底部,底部也可能会持续一段时间,半年到一年,总体上看,现在是底部。我基于的理由有如下几点:
1、最重要的一点就是供给减少。页岩油气技术革命之后的事情,就像巴菲特评价伯克希尔的纺织厂,所有工厂的劳动生产率提高了,受益的是消费者,页岩油气技术革命之后,油价和天然气价格跌了一半以上,究其原因,还是因为对前景看好,融资极为容易,大量油气企业负债累累,不断加大资本投入,使得供给放大,价格降低,而去年开始天然气企业已经很难融资了,这也是AR的管理层做了很大的牺牲,优厚条件发可转债,卖AM股份,就是为了能活下来,昨天看到的消息是短债换成利率更高的长债。破产的可能性基本米有了,管理层付出了巨大的努力。资本开支不会再增加了,只是维持目前的生产。目前油气企业都是这样,维持生产,资本开支减少。页岩油气的衰减很快,所以如果没有增加资本开支,可以想像得到明年到后年的产量一定会减少很快。并且页岩油气最好的石头应该已经开采了,剩下的都是不太好的石头。美国的生产大量减少,其他国家呢,成本较低的俄罗斯和沙特基本也只能维持产量,加大开采要去开发其他的地方都有些问题。当疫情恢复之后,航运车辆邮轮这些需求起来之后,油是短缺的,气也很明显明年短缺。
2、能源本身的重要性。能源不是纺织品,能源独立代表的是国家安全,地缘政治纷争稍微起来,战略资产石油和天然气就显得格外重要了。如果一个国家缺少能源,很显然弱势。
3、拜登上台,可能会推动巴黎协定,推动尽可能降低煤的使用,天然气就是很好的替代品。
4、弱势美元,以美元计价的大宗商品价格会提升。
5可再生能源始终还是占比较小的一块,5年内不会有什么影响。电动车带动了稀有金属的需求,导致这些金属涨价,发电多利好天然气。
6 经过这次天然气和油价暴跌之后,资本撤离上游的投资,油气企业更加注重自由现金流了,不追求盲目增产了,页岩油气企业资本投入比较灵活,有助于他们根据供求关系有校控制钻井的数量。
综上,我觉得这是一个大周期的底部,只是底部是非常难受的,你不能分清哪里是真正的底部,看不到希望,还可能反复,我们所能做的事情就是买入,多关注宏观,尽可能拿住筹码,应该会得到非常可观的回报。