$Antero Resources(AR)$ @次善君 @亏废离场 @Feliciafang
1. “我回头就和J说，这家管理层有点异想天开，我们是否考虑减仓。J说他会考虑。当时安泰罗资源的价格距离我们的买入价已经腰斩，大概在8.5美元/股左右。到了六月，我和J再给管理层打了一个电话，这次交流的是他们的一位SVP。交流结束，我们对管理层执意在低价天然气位置扩产彻底失望，认为这个公司已经失去了出售固定运输合约的契机，同时认定天然气供大于求的现状不会改变，因此决意出售。我们的平均售出价为5.7美元/股，半年损失高达64%之巨。” 2019/6/24那周股价5.20-5.58，那应该在6/24之前就开始卖了。
2. 但是这个J老板2019年6月25号在AR价格$5.58附近，在自己的页面上还推荐买入，而且披露了自己的账户和客户的账户依旧持有AR。
怎么理解？
这个fund总共管理着30M左右的AUM，因为是帮着客户管理的小fund，也没有13D/13G可以读。
说实在话，我可以接受杀人犯或者强奸犯的投资逻辑，只要是逻辑真实正确，逻辑验证了之后可以杀了我，但是骗子的逻辑我真没法接受。
不好意思，打扰关注AR的球友了，主要今年疫情油气大跌，就稍微多关注了下这个板块这个票。目前看来这个票好像有点看头，但也不确定逻辑是否一定正确。
没办法，自己是美国韭菜，不像大V 可以2018年6月博士毕业然后时空穿越回2016年夏季英国脱欧时期的阿姆斯特丹去对冲基金干，不管是买多卖空，有了月光宝盒都是1000%稳赔不赚杨幂穿越剧以后可以学着点。
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我觉得他当时买入的逻辑从企业基本面角度看没有问题，单独从$Antero Resources(AR)$ 但大宗行业不应该只看企业基本面，应该看行业基本面。大宗行业重要的不是每个公司怎么样。每个公司如何不应该是研究的起点，更不应该是研究的终点。这点他在归因里面总结做得不错，可以看出成长了。
其他的你说的这些关于他的背景的，我只有两个字：who cares... 你的话我既不能证实，也不能证伪，更重要的是，真伪对我来说一点用都没有。你不要把别人变成自己的牢笼，如果你是这种方式生活，想必你一生都会非常痛苦。
我来回答一下，纯属个人意见，因为参考资料来源大多网络，没有特别去考证，有什么问题还请大家指正。
首先说结论，我认为现在是页岩油气的底部，底部也可能会持续一段时间，半年到一年，总体上看，现在是底部。我基于的理由有如下几点：
1、最重要的一点就是供给减少。页岩油气技术革命之后的事情，就像巴菲特评价伯克希尔的纺织厂，所有工厂的劳动生产率提高了，受益的是消费者，页岩油气技术革命之后，油价和天然气价格跌了一半以上，究其原因，还是因为对前景看好，融资极为容易，大量油气企业负债累累，不断加大资本投入，使得供给放大，价格降低，而去年开始天然气企业已经很难融资了，这也是AR的管理层做了很大的牺牲，优厚条件发可转债，卖AM股份，就是为了能活下来，昨天看到的消息是短债换成利率更高的长债。破产的可能性基本米有了，管理层付出了巨大的努力。资本开支不会再增加了，只是维持目前的生产。目前油气企业都是这样，维持生产，资本开支减少。页岩油气的衰减很快，所以如果没有增加资本开支，可以想像得到明年到后年的产量一定会减少很快。并且页岩油气最好的石头应该已经开采了，剩下的都是不太好的石头。美国的生产大量减少，其他国家呢，成本较低的俄罗斯和沙特基本也只能维持产量，加大开采要去开发其他的地方都有些问题。当疫情恢复之后，航运车辆邮轮这些需求起来之后，油是短缺的，气也很明显明年短缺。
2、能源本身的重要性。能源不是纺织品，能源独立代表的是国家安全，地缘政治纷争稍微起来，战略资产石油和天然气就显得格外重要了。如果一个国家缺少能源，很显然弱势。
3、拜登上台，可能会推动巴黎协定，推动尽可能降低煤的使用，天然气就是很好的替代品。
4、弱势美元，以美元计价的大宗商品价格会提升。
5可再生能源始终还是占比较小的一块，5年内不会有什么影响。电动车带动了稀有金属的需求，导致这些金属涨价，发电多利好天然气。
6 经过这次天然气和油价暴跌之后，资本撤离上游的投资，油气企业更加注重自由现金流了，不追求盲目增产了，页岩油气企业资本投入比较灵活，有助于他们根据供求关系有校控制钻井的数量。
综上，我觉得这是一个大周期的底部，只是底部是非常难受的，你不能分清哪里是真正的底部，看不到希望，还可能反复，我们所能做的事情就是买入，多关注宏观，尽可能拿住筹码，应该会得到非常可观的回报。
再说回这事本身，我觉得不论是谁，在平台上真诚地分享自己的观点（比如从来不删贴，对错交给时间去评判，谁都不可能100%全对吧，关键还是验证当时的逻辑），真的是一件很难得的事，谁愿意把自己的伤口割开给人看呢？现在中文网络评论的环境又差。反正我是很珍惜能够在平台学习各位大神的机会。
安妮爸哥，别这么执着了。股市来不都为了赚钱么，我觉得你的观点也很值得我学习。两个人身上我都能学习到，那就比我强太多了。不希望看到现在这样的情况。
最近ar涨的实在猛（我没买，倒是重仓了rrc，在厕所里哭着羡慕你们赚钱了的大神），本该大家开开心心共庆新高的时候，看到评论区里有这事，我也忍不住来说说发生在自己身上的事。原本10.6买了oxy，后来受你们贴中提到的那位大v影响，换了eog和fang。现在从后视镜看，涨幅是不如oxy的。但我反而很感谢他，为什么呢？忘了哪本书里看过“投资有正确的决定得到不好的结果，也有错误的决定反而得到了好的结果”。投资首要是避免资本永久性损失，如果为了博未来的大反弹（说到反弹大家可以看下lpi，比oxy还猛。黑大也有买过一丢丢当小赌怡情，当然他也说了赌性重很想买的也只能买一点点，没了就没了不心疼），而把赌注全下在oxy上，后续它跌倒8块多我可能会受不了而止损，那么回撤就变成真正的损失了，又或者后续反弹时我也可能在山腰就卖掉了没拿到足够的利润。但eog和fang我可以一直拿住很安稳，他们债务墙到期年的note也一直都在par以上。
还有一点就是今年应该不是这些企业债券到期最多一年，21/22/23三年大量债券到期，这3年时很多小企业最困难的时候。大量小企业破产也未可知。