其实之前的年报预告已经比较清晰了,但是年报还是给了不小的惊喜
最大的惊喜:分红
每股分红0.9元,折合股息率5.3%,分红率达88%,妥妥回归高股息的行列了,是不是得把高股息的涨幅给涨回来
第二大惊喜:合同负债
合同负债11亿,同比增长25%,合同负债是付了钱还没交货的商品,说明一季度可能会比想想中好一点
第三小惊喜:应收账款大减
应收账款从三季度的6.5亿,下降到年报的2.5亿;虽然存货增加了2亿多,但是应收+存货还是在下降,公司的周转率还是不错的
第四小惊喜:现金流依然能打
经营现金流20.5亿,同比增长49%,现金流:营业利润=1.2,赚的是真钱,也给高分红提供了基础
当然,还是有瑕疵的:
1.预告已经说了,四季度营收负增长,一季度会不会更差?
2.费用大增,销售费用39亿,增长22%,比营收增长得更快,吞噬了利润
我还是蛮喜欢年报开篇董事长的致股东信的,说的还是比较中肯的,而且开篇都在提示风险,同时也表达了未来发展的饥饿感,我觉得挺不错的
在业绩明牌的情况下,汤臣倍健压制股价最大的因素主要有两个分红和一季度业绩
分红已经给出了,我觉得还是超出预期的,我的预期在0.8左右,结果直接来到了0.9
一季度是个问题,主要是23年一季度太好了,24年一季度同比肯定是负增长,只是差多少的问题?
我是这么来看这个问题的,首先股权激励来看,24年相对23年营收有8%的增长,参考以往小汤基本上都完成了业绩预告,同时这个增长幅度也不算高,所以我倾向于能够完成。再结合11亿的合同负债,第四季度虽然差了点,但是有可能是给24年一季度做了一些让步的。
预计一季度业绩应该在25亿以上,预计下降20%以内吧。但是即便是这个业绩我也觉得现在的小汤还是非常低估的。世界上人口最多的中等发达国家的营养膳食品的龙头,你觉得值多少钱?