| 发布于: | 雪球 | 回复：23 | 喜欢：117 |
上周茅子因为巽風和小茅投放导致价格跌破2600。想起前段时间和希尔瑞斯浅聊几句茅子的定性定量，我很认可这是最顶级的商业模式之一。但顶级的商业模式最怕的是定量的问题、长期需求的下降。需求上升期叠加经济增长，提价能力可能会被高估，更麻烦的是金融属性带来的双轨制囤货炒作让库存成谜。现在是杀提价权的估值，再往后两年可能是杀量了。
坚定认为白酒行业很难更好，哪怕是商业模式最好的顶端白酒。要不是资金和交易限制导致无法做多空，我会很愿意做空白酒做多Diageo做pair trade。
空间为本，估值为辅[很赞]。我自己喜欢用行业的增量，这个和吴总说的空间是接近的东西。我最近在想目前这种内外环境下，还有哪些行业未来有较确定增量，把这个优先定为投资的底层逻辑，然后再去根据自己的预期情况进行估值，流动性等筛选。
巴菲特当时跟芒格学到的也是这一点，说自己从大猩猩变成了人类。这也是这几年自己的一些变化，今年把一些低估的股票换成的PE30的茅台[赞成]，道理听归听，老生常谈，但是自己悟到做到就又是另一回事了。