是的,没个做投资的人没痛过。巴菲特收购伯克希尔公司就是他心中最大的痛,所以一直沿用这个名字至今,以警示自己。失败不可怕,只要有持续学习能力,你就能站起来。可怕的是没有学习能力,从此消沉下去。
上述已经介绍已动用资产可以是包括现金及等价物也可以不包括,由于福耀玻璃含有有息负债,这些现金还是为企业经营所必需的,如果不需要,企业就应该归还有息负债了。我一般做法企业没有有息负债会减去现金,像贵州茅台。
根据资产负债表划红线部分。
总资产为:507.7亿
流动负债为:173.6亿
流动资产中有息负债部分为:60.77亿
福耀玻璃2022年末已动用资本为:507.7–173.6+60.77=394.87亿。而2022年末净资产只有289.9亿。
如果按照净利润计算:已动用资本回报率=53.07/394.87=13.44%。
如果按照自由现金流计算回报率
已动用资本回报率=27.37/394.87=6.93%
国外通常用EBITDA计算,因为它是息税前营业利润,息税前营业利润不包括利息、税收和其他乱七八糟的损益,更能说明主营业务收益回报率。
国内我认为用用主营业务利润计算已动用资本回报率也能反应由主营业务带来收益的回报率,这样同行对比更具有可比性,抛弃了其他乱七八糟影响利润的因素。
高速成长期企业建议用净利润或者主营业务利润计算回报率,相对成熟和成成熟期企业用自由现金流计算更准确。
二、已动用资本回报率运用
笔者一直认为水电行业是个值得投资的细分子行业,原因是 水电企业是一次性投入,然后坐等收钱的好生意,其产品价格虽然受到管控,但是从没降过价,随着企业经营时间越长,其成本越低,因企业不断归还借款,利息降低,固定资产折旧计提完毕后,照样能发电赚钱。而且具有区域垄断性、虽然企业没有暴利,但是它的稳定性是其他行业不可比的,它最大优势是,这些企业活的肯定比你久,因此笔者投资组合里配置了水电企业。那么哪家企业最优秀呢?
国内水电优秀的上市公司长江电力、华能水电、川投能源、湖北能源,先看它们的长期走势图
我在这里仅计算2022年四家水电企业的已动用资产回报率,得出的结论是:
公司名称 已动用资本回报率 ROE
长江电力。 7.1% 11.73%
华能水电:。 4.7% 10.59%
川投能源:。 6.6% 10.8%
湖北能源:。 1.5% 3.81%
通过四家公司对比可知:湖北能源直接扔掉,啥也不行,从ROE来讲,前三家差不多,在从不考虑杠杆因素的已动用资本回报率老看:华能水电去掉,最后剩两家两个指标相差无几,然后再根据估值水平的性价比去做具体投资就可以了。从企业的质地来看,长江电力最优。
投资者在做行业企业对比分析时 。至少要用过去五年甚者10年的指标去对比,以防用一年数据产生偏差。上述只是举例说比较方法,实际运用时,要比这样分析更详细。
基金从业二十载于2023、5、16
是的,没个做投资的人没痛过。巴菲特收购伯克希尔公司就是他心中最大的痛,所以一直沿用这个名字至今,以警示自己。失败不可怕,只要有持续学习能力,你就能站起来。可怕的是没有学习能力,从此消沉下去。
其实就是投入产出!!投入无限小,产出无限大!!
无息流动负债比如应付账款应付票据等也是为企业经营所产生的债务,与有息负债一样都会增加资产,为什么要从总资产中减去呢?
模仿巴菲特成为富豪的人也有,但确实很少。比如印度的帕伯莱、中国的段永平等
现在雪球不能点转发了?
我想问下。这个资本回报率怎么转换为收益????
理论是没有问题
但我理解不了如何转换为实际收益。
资本回报率与实际收益不发生关系。
股息原来我也不理解。现在理解了
一次性投入再按年收钱这类生意,肯定不是值得投资的理由。
已动用资本回报率哪本书讲的比较好
老师的这个指标与roic相比,就是分母没有减去无息非流动负债,相应计算出来的回报率比roic指标略小,不知老师是出于什么考虑这么算?直接用roic不就可以了么