对冲

市场下跌的时候，大家对“对冲”就很感兴趣，希望有一种“对冲”能让我们下跌的时候没有损失甚至赚钱。

有没有这样的好办法？

我们来分析一下“对冲”。

对冲，可以在同一标的上“对冲”。比如，我在80美元一桶的原油上建立了完全对称的多头和空头仓位，那么，扣除对冲的成本，我将来能够一直用80美元一桶的价格用油。这种是很适合需要大量用油的企业，比如航空公司使用的策略。大家发现没有，这种对冲策略，在付出对冲成本后，收益是消解了将来原油价格波动的风险，但是，也不会有任何额外的收益。这种策略，在股票投资上是没有意义的，比如，你在沪深300上建立完全对称的多头和空头仓位，你图个啥呢？你嫌给券商交的钱少吗？除非，你的多头和空头仓位并不对称，也就是说有一些裸多或者裸空仓位，但这样你本质上还是赌单边，你又对冲个啥呢？那些在原油期货上亏了大钱的航空公司，都是因为没有严格遵循仓位完全对称的原则，而变成单边赌原油价格。

在股票投资上用得更多的是，在不同的标的上“对冲”，比如，在同一个行业，多一些自己认为“好”的股票，空一些自己认为“不好”的股票。逻辑上看，这种策略是奏效的，因为长期来看，好公司会一直上涨，坏公司最后会归零。很多基金，靠这种策略，在牛市和熊市都有不错的表现。但是，但是，有一个问题，就是出在“长期”上。长期看，确实，好公司会上天，坏公司会落地，但是，短期的股价不一定是这样。我们公析公司，主要的抓手只能是基本面，但是，股价和基本面不一定在时间上是完全对应的。在某些时间段，“坏”的公司会涨得远远超过“好”的公司，这时候，本来用于对冲的空头仓位，就会成为风险的来源，甚至，会成为巨大风险的来源。

所以，没有那么完美的“对冲”策略。“对冲”都是需要付出成本，或者承担风险的。