腾讯2021年年度业绩：公司全年营业收入5601亿，同比增长16%；归属上市股东所有的净利润2248亿，同比增长41%；经非国际准则调整后的归母净利润1238亿，同比增长1%；
第四季度营收1442亿，同比增长8%，环比增长1%；单季归母净利950亿，同比增长60%，环比增长140%；经调整归母净利249亿，同比整张-25%，环比增长-22%
按业务分类来看：
全年收入增长16%，净利润增长1%的原因，从上表可以直观的看出，主要有两个原因：
1、2021年金融科技和企业服务增长最快，而这块业务，毛利率较低，基本是TOB业务，赚钱比其他两块业务辛苦很多，并且当前还在投入期，因此利润也是负的，因此该业务大幅增长收入，难以带动利润的增长。
2、增值服务和网络广告增长较缓慢，毛利率均有所下滑。
按照业务分类来详细看（我将增值业务拆分为游戏与社交网络）：
游戏：
2021年本土游戏收入增长6%至人民币1288亿，国际游戏市场增长31%至人民币455亿元。
第四季度，网络游戏收入428亿，同比增长9.5%，其中：
1）手游收入400亿元，同比增长9%，主要由于《英雄联盟手游》以及国际市场表现较耗，另外未成年保护措施减少了手游收入。
2）端游收入106亿，同比增长3.8%。端游有固定用户群体，变化不会太大。
3）本土游戏收入同比增长1%至296亿元，国际市场游戏收入同比增长34%至人民币132亿。
腾讯的游戏业务占营收近三分之一，是腾讯的现金牛，市场龙头地位稳固。营收占比从15年将近60%，逐渐降低到2021年30%，但游戏业务仍然是腾讯营收的主力。
21年游戏受到未成年人保护措施的影响，并且从2021年7月开始不发版号，没有新的游戏上架，监管依然比较严，对腾讯的游戏业务造成了压力。
市占率方面：2021年Q2网游市占率44%，2021年Q4手游市占率43%，2021年整体手游市占率45%。
腾讯在手游的布局：
腾讯的手游头部高度集中化，2021Q4 TOP2手游贡献近60%流水，TOP20手游贡献90%流水。其中，《王者荣耀》和《和平精英》合计收入占比近年来呈现上升趋势，2021Q4合计占比达59%。
预计国内游戏业务由于严监管，短期内难以快速增长。
国际市场：
根据财报披露，2021年第四季度，腾讯海外游戏收入132亿元，占网络游戏收入的31%。预计未来两年，海外游戏收入在腾讯整体网游收入中的占比还将稳步提升，驱动力来自新产品海外同步发行、自研老产品针对部分匹配区域规划出海，以及Supercell新产品带来的增量贡献。《英雄联盟手游》于2021年3月29日在美国公测，目前美国已成为最大收入贡献区域；《DNF》也会在大东亚及欧美区域发行；《黎明觉醒》计划在拉美、北美和日韩发行；对于有二次元、动漫属性的老游戏如《王牌战士》、《一人之下》、《妖精的尾巴 力量觉醒》等也规划出海日本市场，其次还有海外IP手游《宝可梦大冒险》以及《最终幻想》IP手游等。
长远来看，全球移动游戏仍处于高速增长期，海外市场广阔，国内厂商出海潜力巨大：据Newzoo数据，2021年全球移动游戏市场规模达932亿美元，移动游戏玩家规模达28亿人。从竞争格局来看，目前全球手游市场竞争格局较为分散，2021年腾讯在全球手游市占率最高，超过20%，其次为网易7%。欧美头部手游厂商动视暴雪、 Zynga分别占到3.4%和2.9%。中国厂商在中重度游手游上的研发能力更强、经验更加丰富，出海具备较强优势。其中，腾讯手游出海收入位居国内厂商前列，在手游射击细分品类已处于世界头部地位。
社交网络
在视频号直播服务，视频付费会员，以及2020年4月合并虎牙带来的收入贡献的推动下，社交网络收入增长8%至人民币1174亿元。
视频号这一块，个人体验来说，微信中越来越多的人会用视频号转发一些内容，或者转到朋友圈，在前两年基本看不到，现在的确活跃了很多。以微信的流量优势，也许在将来会侵蚀部分抖音短视频的份额，这种后来居上的操作，腾讯也是老手了。
广告业务
21年广告营收同比增长8%至886亿元，上半年增长强劲，之后由于监管原因，教育、房地产、保险以及游戏等行业的广告需求疲软，下半年增长缓慢。
第四季度广告应收215亿元（-13%yoy），主要由于教育、房地产、保险以及游戏等行业的广告需求疲软。其中：
1）社交广告营收183亿（-10%yoy）：主要由于移动广告联盟以及微信朋友圈广告收入减少。这一部分广告主要是效果广告，以促进销售为目的，希望顾客能注册、激活、购买。
2）媒体广告营收32亿（-25%yoy）：主要由于腾讯视频和腾讯新闻服务的广告收入减少。这一部分主要是品牌广告，为了提升品牌在人们心中的美誉度。
由于国内部分以前愿意投广告的金主爸爸，像教育、房地产等被政策打压的自身难保，就不用说投广告了，保险、游戏之类的增长速度也放缓，整个宏观经济在2022年疲软，消费不景气，预计2022年一整年也可以假设广告业务基本不增长。
另一方面，腾讯在广告方面一直也比较克制，朋友圈、公众号广告太多，会影响用户体验，只能牺牲部分利润，来保持用户体验，增加用户粘性。
金融科技与企业服务
21年金融科技及企业服务营收同比增长34%至人民币1722亿元。这块主要是支付和云的收入。
第四季度金融科技及企业服务收入480亿元（+25%yoy），占总收入比例为33%。
金融科技业务主要反映了商业支付金额的增加。企业服务业务方面主要反映互联网服务，云等业务。
金融科技与企业服务整体毛利率由2015年10%逐步上升至28%，营收占比由5%提升至27%。这一部分收入增速一直比较快。
金融科技中支付业务大约占七成收入，云服务大约占两成收入，其他是理财通代销基金，微粒贷放贷款的收入。支付业务主要由两个部分构成：零钱提现业务和商业支付业务，红包转账不产生收入。
而提现业务主要目的是为了让用户习惯使用零钱支付，而不要提现，在微信体系中流转。支付业务主要收入还是来自商业支付。
我们在线下商店买东西，餐厅吃饭，线上购物等，用微信支付时，微信支付会抽取少量手续费，一般是百分之零点几，这是金融科技业务的主要收入。
业务前景分析：
游戏
4月11日，国家新闻出版署时隔八个月后公布2022年第一批国产游戏版号，45款游戏产品中未见腾讯及其投资公司身影，《地下城与勇士》手游国服迟迟未能上线，是由于版号仍未获批。
未来看2021年上线的《英雄联盟手游》能创造多少流水，以及《地下城与勇士》手游什么时候能审核通过。这两个游戏在端游有用户基础，手游受众会比较广，有希望带来较好的收入。另外，虎牙直播并表带来的游戏直播增量。
广告
广告收入增长与宏观经济正相关，而当前由于政策监管较严，并且整体经济情况不乐观，因此广告收入很难有好的表现，腾讯高管预计2022年下半年会好转，但是目前我认为预计今年广告情况都不好。
未来看视频号能否做的更好，占据短视频更多的份额，创造更多的广告收入。
金融科技与企业服务
支付和居民的消费相关，线上线下消费少了，这块收入会变少，疫情反复也会导致消费变少，从而影响腾讯支付的收入。经济不好，企业上云节奏减慢，业务变少的时候，企业需要的云资源也会变少。