最近倒掉了硅谷银行(NASDAQ:SIVB)和Signature Bank(NASDAQ:SBNY)，引起了大家对金融行业的担心，最近很多人都在转这张图，显示持有至到期投资（HTM）的“账面”亏损占股权资本（Equity Capital）的比例，排在第一位的竟然是大家熟知的嘉信理财(NYSE:SCHW)，比例高达171%，比第二位的硅谷银行的98%还高不少，是不是表示嘉信理财的资产状况比硅谷银行还差？
先给大家介绍一下一些基本的会计规则：目前的金融工具在新金融工具准则下划分为三类：摊余成本计量（比如这里的HTM）、公允价值计量且其变动计入权益(比如可供出售金融资产AFS)、公允价值计量且其变动直接计入当期损益（比如衍生金融工具投资）。
1. 以摊余成本计量的证券投资(HTM)根据公司持有这些证券至到期的积极意图和能力，按摊余成本记录，但需扣除任何信用损失准备金。比如国债、企业债券、资产支持证券(MBS)等都有机会归入这一类。放在这一类有什么好处呢？就是只要你有意图和能力持有至到期，只要没有发生信用损失（对方违约风险显著提升或实质违约），这部分投资永远可以每年计算利息收入，就算市价跌到0，也不会对我的利润表或资产负债表产生任何影响。而企业仅仅需要在附注中披露这些HTM投资的公允价值就可以了。
2. 公允价值计量且其变动计入权益(比如可供出售金融资产AFS)，会计准则为了减轻这类资产公允价值变动对利润表的影响，在持有未出售前，允许企业将公允价值变动计入权益，虽然不影响利润表，但是如果波动过大，也会影响到资产负债表的整体股东权益。如果看嘉信理财的2022年资产负债表，就会发现虽然2022年净利润达到了72亿美金，但是因为可供出售金融资产公允价值降低了280亿美金（税后影响215亿），股东权益还是从2021年底的560亿美金，降低到了2022年底的366亿美金，整整减少了200亿。
怎么办，如果这些债券继续跌下去那不就要吃掉我的股东权益了吗？这里嘉信理财玩了一个会计把戏，2021年底的持有至到期投资（HTM）完全是0，2022年底就突然变成了1730亿美金，哪里来的？猜一猜，那就是从可供出售金融资产（AFS）重分类过来的，2021年底的AFS余额为3900亿美金，2022年底大幅降低了1479亿美金。这样1730亿美金的持有至到期投资跌的再厉害，也不会对我的利润表和资产负债表产生任何影响了，这个重分类我没注意到管理层做任何说明，目的显而易见。
所以回到文章开到的那个比例，对嘉信理财来说公平吗？我觉得不准确，分母用的不对，在美国公司，所以权益部分从法律上是没有太大区别的，股本、留存收益、股本溢价等都是可分配，可使用的，所以计算的时候这个金额应该是整体股东权益，也就是2022年底的366亿。
用280亿除以366亿，这个比例是76%，比硅谷银行的情况好一些。但是是不是说这个比例高就要出问题了呢，我觉得只能是面临压力，短期内不一定会出问题。
硅谷银行出问题是几个因素合力导致的（低收益债券投资比例过高、硅谷企业存款持续减少、管理层没有及时应对等），而这次两家银行倒闭事件，如果美联储按兵不动维持利率不变，似乎会给了金融企业一个窗口期，减少这些可供出售金融资产价格下跌给企业资产负债表的影响。
嘉信理财以前的报表比较实在，没有把任何投资放到持有至到期投资，但是从2022年开始也开始玩起了这个把戏，不过公平来说，其他金融机构早就在这么玩了：
翻了一下美国前6家大行的其他综合收益里的未实现亏损【账面浮亏，不影响利润表，但影响权益】，大概是百亿美金规模的，相对净利润和资产规模来看似乎并不太大。
- 摩根大通173亿【资产规模：3.8万亿美金，净利润377亿美金】；
- 美国银行160亿【资产规模：3.1万亿美金，净利润275亿美金】；
- 花旗集团83亿美金【资产规模：2.4万亿美金，净利润148亿美金】；
- 富国银行116亿美金【资产规模：1.8万亿，净利润132亿美金】；
- 高盛9亿美金【资产规模：1.4万亿，净利润113亿美金】;
- 摩根士丹利：32亿美金【资产规模：1.2万亿，净利润110亿美金】。全美银行业大概6500亿。
但是如果把【未】在财务报表账面反映的持有至到期投资（HTM）的损失也看一下的话，上面6家银行的HTM公允价值损失分别是：摩根大通350亿【权益总额2923亿】、美国银行1085亿【权益总额2731亿】、花旗银行253亿【权益总额2018亿】、富国银行415亿【权益总额1819亿】、高盛基本没有持有至到期投资，所以其资产端更实在，基本都以公允价值计量了【权益总额1172亿】、摩根斯坦利跟高盛类似，基本没有HTM【权益总额1012亿】。
如果从会计利润角度看，摩根大通和美国银行最强； 但如果算经济账，你持有这些低回报率的投资在目前经济环境下还是有机会成本的，这样看还是高盛和摩根士丹利更胜一筹，而美国银行和富国银行最差。从财务实力角度，虽然这些年花旗利润不太好，但是从HTM损失角度看，还是比摩根大通和美国银行好不少。真不知道美国银行这1085亿的公允价值损失是由哪些证券导致的。
所以结论就是：这些大机构，也没有想象当中那么强壮，只是大而不能倒，但是不代表不会面临压力和风险。这样的利率环境维持下去，没有机构能幸免。$嘉信理财(SCHW)$ $第一共和银行(FRC)$ $阿莱恩斯西部银行(WAL)$