宝哥胡侃04-29 17:27结论貌似有道理,但论证过程却不严谨。
1、酱油毛利率下降,并非海天一家,综合中炬高新、千禾来看,会发现呈现出行业周期性。这里面既有需求低速增长、竞争加剧等降价因素,也有原材料上涨的因素。会发现2023年毛利率是边际改善的。
2、下游餐饮疫情影响需求不足,对餐饮渠道占比较高的海天冲击巨大,对比陷入股权纷争的中炬高新,看得很清楚,这几年中炬高新销量基本没发展,但海天影响却很大,这是结构性调整决定的。而千禾抓住需求端的结构性机会,发展很快,这些都是行业的变化,不能一棒子打死说,行业不行没有发展了。
3、行业竞争是否进入到白热化,得看集中度情况。目前来看竞争格局上升到一个台阶。由原先品牌挤压非品牌,上升到强势品牌对弱势品牌,全国品牌对区域品牌,竞争在加剧这个结论没错,海天在双标门中受到了较大影响,但中长期格局可以参考日本,集中度有提升空间,但是不大。至于说那些跨界金龙鱼之类最终不会对现有格局产生太大影响,食用油经营逻辑与酱油不一样,这需要匹配不一样的管理团队和方式。
4、不能拿些所谓的蛛丝马迹就断言一个企业价值和竞争力,过于草率。至于海天有没有投资价值,这个得具体估值水平、成长性、以及投资风格。这个因人而异。
最后遇到你05-08 17:01看到不好的也要看到好的。
1、$海天味业(SH603288)$ 经销商减少肯定会影响营收,这个影响是明面上的。这三年海天经销商变化很大,有减少的也有增加的,减少的比增加的多很多。因为海天在搞渠道整合,尽量让渠道扁平化。一部分渠道库存大,搞串货的分销商被清除了,这个也许也是好事,参考上个调整周期的渠道整合,渠道整合后海天对终端和经销商的控制力会提高,铺货或许会更顺利。
2、产生应收账款当然是不好的,有悖海天一贯以来现金发货,先款后货原则。但是在近几年经济大环境恶化的情况下,海天的应收账款也只有2.23亿,不到营收的1%,这在习惯赊销的调味品行业里面应该是最出色的了(这方面数据可以对比$千禾味业(SH603027)$ $中炬高新(SH600872)$ )23年海天合同负债45.27亿,同比增加54%,应付账款18.61亿,同比增加43%,这是典型的吃两头,说明海天在整个产业链条上的地位还是强势的,而且这种强势地位随着海天渠道整合完成还会进一步强化。
那些自称价投者爸爸04-29 14:39你知道屁,你去山姆看看吧,还是海天买的最好,尤其是海天零添加特级生抽,其他品牌的根本没有海天买的好😄