巴哥技术贴来了
片子癀商业模式确实挺不错的。
他们利用资本投入产出能力很强，这是一个比大堆头模式更好的生意。
但是当你要用50倍市盈率购买的时候，你必须要接受前10年不赚钱的打算，企业未来10年产生的价值你一下就透支掉了。
当你付出50倍市盈率的价格，换句话说，付出超过10倍pb的价格购买股票，那是因为你预期这家企业未来能持续高增长，企业高增长无外乎销量扩大，或者产品价格上涨，在漫长的经营岁月里，企业会面临很多的挑战，如成本上涨、竞争、原材料供应、消化库存、经济周期、利率变化，他们很难保持持续的高增长，但是你们发现没有，在A股你好的时候，一个个都愿意透支你10年的价值，只要你一个季度稍微放缓，那就马上就用满清十大酷刑伺候你，所以这就是我们大家买了好公司也经常亏大钱的根本原因。
面对这种情况，巴哥通常用以下办法解决你。
1、我干脆预期你不增长，或者低增长，给出一个公允估值。
2、漫长的股票市场，股票的中枢估值就是在10—20区间，在这个区间找机会。
3、我等你出现问题了我再买，平时你和我说商业模式好我都赖的听，大家都说不好了我就买。
最后片仔癀的未来不可能会有高增长，每年8%左右的增速可以预期一下，这个公司目前就两个问题。
1、老毛病了，资本配置有问题了，分红应该提高至70%，本来就是低投入的生意。
2、估值方面。
$招商银行(SH600036)$ $伊利股份(SH600887)$ $片仔癀(SH600436)$