都说投资是一个概率游戏，理论上来讲对一个股票代码背后的公司研究得越深入，越能把握公司未来动向
但是单单 A 股就三千多支股票，如何下手？
从长远的来讲，一套行之有效的分析方法，比一套现成的分析报告来得值钱， 下面我以自己有限的经验，梳理一下自己的看法。
一个股票的投资，选股、分析、估值、买、卖等 5 个步骤，分析处在第二个步骤里，所以前面选股的步骤，我在这里只是稍微带过一下。
一、选股
还有一种是从下到上的，比如关注到某个个股了，就去分析它在同行中的竞争情况，再去分析它所在的行业的未来情况，然后去找对应的市场下手。
我这边就用第一种的自上而下的方式举个例子，使用到的筛选条件是很主观
（该例子是去年19年时的，只做参考）
并非一定要按这样的筛选条件，只是我目前比较倾向于找低估的而已。
①找出最低估的市场。这里借用一个微光破晓老师整理的估值图，平均来看，港股和 A 股都是目前相对比较低估的，为了后面做示范方便，我
用大家熟悉的 A 股下手：
②找出最低估的行业。这里我用 choice 软件筛选，筛选条件为 2>PB>0（低估的区域）
并剔除*ST，得到 1669 只股票，按行业做了平均 PB 的统计，房地产是最为集中的低估行业：
③在一个行业中找个股。这里需要的条件更个性化了，我这里为了示范，就先抓瞎找那个 PB 最低的，000926.SZ（福星股份），PB=0.58倍。
好，我们就这样愉快的决定了，拿它下手，开场完毕，下面开始上我们的硬菜喽。
二、分析公司——初心
最下层的知识是最为繁杂的，但是也是最为重要的，在底层牢固后，就可以慢慢按自己的经验，就像搭积木一样，往上搭建属于自己的投资体系了。
我们分析公司的最直接的目的就是为了寻找好公司，剔除差的公司，从而提高我们投资盈利的概率
那一家公司怎样才算是好或差的呢，判断标准又是什么？
我们判断个人的投资能力如何，通常用得最多的就是比收益率，用盈利除于本金得来。
公司也一样，可以用公司的收益率，来判断这家公司的盈利能力，而我们投资一家公司，也就是投资它的未来收益率。
判断公司的收益率情况，我们可以用一个指标叫 ROE（净资产收益率）
这个指标就是用公司的净利润除于净资产得来的，和计算个人的投资收益率是一样的原理。
理论上来讲，公司的 ROE 越高越好，但是肯定没这么简单，不然都可以直接选 ROE 最高的投资就好了
下面，我们可以先借用一个分析的框架——杜邦分析法，来做为我们分析公司的切入。
三、分析公司——熟悉财务科目
这个图可以从雪球上找到，通过这个框架，我们就可以非常清晰的纵览影响公司 ROE 的大部分因素了
我们现在要开始的就是一步一步，先从最底层的了解起
比如，营业成本有哪些成本，销售费用有哪些费用，管理费用......等等。
在一项一项找这些数据和背后的项目时，就会对公司有一个初步的认识，它是做什么的，也就是主营业务是什么它的销售渠道有哪些，客户群体有哪些，等等
最终是如何影响 ROE 的。
可以先从巨潮网等地方下载年报下来，公司每年会披露四次报告
分别是一季度报告、半年度报告、三季度报告、年度报告
年度报告里的数据最为齐全，可以先了解，后面有需要的时候再结合其它季度报告。
我这里以下载的 2017 年的年度报告为例，可以先浏览一下
以后要经常来这个报告里找东西，然后把前面的公司业务概要瞧一瞧，对公司有个初印象：
然后开始我们的科目遍历，比如要看它的营业成本，直接在报告里搜“营业成本”：
在这个第一阶段主要是熟悉每一个会计科目，就像进入一个新的生活圈一样，面对的都是陌生的人，只能一个一个人的慢慢认识和熟悉
等慢慢熟能生巧了，以后分析公司时可以直接跳过这一阶段。
报告里的三张财务报表，科目还是很多的，不懂的就一个一个去百度，至少要做到字面上的理解
不过也不要怕，科目是有限的，而且以后会用到的也是固定的那些。
这个第一阶段，需要的是时间，熟悉每一个科目的意思，做到搞清楚如何影响 ROE 的逻辑即可。
然后进入第二个阶段，公司运营情况的分析