$贵州茅台(SH600519)$ 巴菲特三大投资前提之一是公司具有持久竞争优势。因为多数行业和公司很容易被商业模式创新或技术创新所颠覆，当它遇到困难走下坡路时，你难以判断它能不能再度崛起，这时反向投资容易失效。这也就能解释为什么三聚氰胺爆发时，买入伊利会让投资者赚得盆满钵满，在瘦肉精丑闻时买入双汇也能够收益不错，在可口可乐陷入困境时买入能够得到几十倍收益，同时也说明了为什么在苏宁下滑时没有把握看清未来，柯达衰落后就没有站起来，诺基亚坠落后可能难以再雄起。