东方雨虹的股价从高位下跌，上市公司的董秘发出了灵魂之问。然而，股价的高低并非由董秘或董事长决定，而是由企业的盈利能力说了算。东方雨虹手握45亿现金，却有130亿的贷款和120亿的应收账款。每年赚的20亿中，有多少能收回来都是未知数。这只是财务手段，财务可以处理120亿都收不回来的情况，使企业看似巨亏。这样的企业市净率可能只有0.5倍，甚至更低。每天大喊股价很低了，但是董事长事实上在卖股票。即使股价再跌50%，也仍然高估。董事长可能是一位实干的企业家，他既然在资本市场上玩，就要遵守资本市场的规则。目前董事长的股票质押了52%，股票跌50%，他就要被洗出企业。董事长爆仓的时候，这个企业也差不多了。企业家就该搞企业的事情，何必还来搞资本的游戏。 一个每年真赚20亿现金的企业，估值最多10倍，也就是200亿的市值。再减去120亿的白条，东方雨虹的市值甚至可能跌至80亿。
相 比之下，云天化的营业收入是真金白银。在防水行业，如果没有东方雨虹，防水材料也不会大量涨价，因为这个行业涌入了大量新进入者，原料价格无法控制。在这样竞争激烈的环境下，给该行业的企业10倍市盈率已经相当慷慨，而且前提是没有坏账。如果市场上没有云天化，磷矿的价格可能会飞涨。云天化凭借云南的资源优势，拥有我们人类最后的磷矿。可以肯定的是，100年后，云天化依然会存在。云天化的市盈率被严重低估了，考虑到其强大的护城河效应，其市盈率至少应为20倍。$云天化(SH600096)$ ,$东方雨虹(SZ002271)$ ,$宁德时代(SZ300750)$