华润电力绿电的盈利能力及未来三年的盈利前景

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下面的计算,货币单位是港币,预测不考虑港币汇率波动。

2023年,公司绿电发电量425亿度,绿电净利97亿,度电净利0.228元。其中,风电发电量396亿度,风电净利90.27亿,利用小时数2480小时,平均投运的风电装机容量为15.97GW,风电单位GW净利5.65亿;光伏发电量29亿度,光伏净利6.73亿,利用小时数1480小时,平均投运的光伏装机容量为1.96GW,光伏单位GW的净利为3.42亿。

十四五,公司目标新增装机40GW,截止2023年,只完成了11GW。2024年公司目标新增装机10GW,如果不分拆回A融资,我估计2025年也只能完成10GW,这样的话,十四五的新增装机目标就要拖一年,至2026年才能完成。按此测算,26年平均投运的绿电装机容量就比2023年末增加24.5GW(24和25年个各新增投运10GW,26年年底并网9GW,全年平均新增4.5GW),按照48%的风电和52%光伏,

对应的新增风机装机=24.5*48%=11.76G

对应的新增光伏装机=24.5*52%=12.74G

2026年,公司新增绿电净利=11.76*5.65+12.74*3.42=66.44+43.57=110亿。

2026年,公司绿电净利=97+110亿=207亿。

2026年,公司核心净利=50+207亿=257亿(火电净利50亿)。

未来三年,公司核心净利增速=257/133-1=93%,年复合增速=24.5%。

$华润电力(00836)$

精彩讨论

看好股市的新人03-25 21:26

单就业绩增速,未来三年,润电还真比不过国电。而且,还是我一直说的那句话,不要拿港股和A股比估值,没有任何意义。

看好股市的新人03-25 11:04

咋不说5分呢?

看好股市的新人04-07 04:20

股价短期可能会有些承压,港股似乎对控股公司不感冒。但最多一年,市场就会看到回A高估值融资给公司带来的成长性溢价。而且如果管理层和市场沟通的好,比如告诉市场,回A融资之后,三年内承诺每年新增权益装机会达到15G(不融资每年只有10G),市场很可能会欢迎融资。

海榕君03-26 07:24

长期还是核电和水电更好啊,风电和光伏的度电利润长期趋势往下走。

看好股市的新人03-25 22:49

对于火绿来说,现阶段资本开支大是好事,资本开支大,未来成长性才高。

全部讨论

感觉有点乐观,如果是这个增速预期,华润现在比国电低估太多了,新人兄为何还是看国电更多?

长期还是核电和水电更好啊,风电和光伏的度电利润长期趋势往下走。

如果分拆A股有多大利空?

03-24 23:54

这种计算太为线性外推了~打个0.7折吧。首先一个以前的风光度电利润比较高,是含了首发补贴优势的。未来不可否认的是绿电价格平缓下降,度电利润不像你文中所述线性机械外延式推导。煤电的价值重估,容量电价、煤炭价格中枢下行等,这些才是有惊喜的点。煤电和绿电要作为一个整体去评估~~

03-25 11:03

未来风光不考虑补贴,平均看度电能有0.1元的净利就不错了。

04-06 11:13

新人哥,请教风电和光伏的核心利润是怎么拆分出来的,我看年报只有可再生能源核心利润的数据,谢谢

03-27 22:35

请教:利用小时数2480小时,平均投运的风电15.97Gw怎么估算出来的。占运营18.6gw的85%?

03-26 08:31

大佬请教:“风电净利90.27亿”,数据出处哪里?报表没有披露啊
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03-24 23:39

利用小时数不变吗?还有火电的利润如何测算的呢?考虑容量电价了吗?谢谢!

03-25 02:28

我目前看不懂的是未来绿电上网价格会不会每年都下降一点点,毕竟成本已经在降,会不会降到火电的上网价格。绿电的roc太高了,感觉公共事业的roc不会一直那么高。想不明白这一点,不敢开仓